流动性创造系列专题之三：降息又降准，股市何时上涨？

本篇宏观专题报告主要探讨了2022年风险资产面临的基本面组合，包括经济增长溢价回落、商品价格走向震荡、剩余流动性上行等。报告指出，从权益资产的估值来看，流动性托底估值的效应并不会随着央行宽松货币政策而显现，需要继续等待居民和企业部门中长期信贷增长以及非银机构负债扩张。从市场风格来看，或依旧处于大盘相对小盘强势的初中期。从微观流动性指标来看，沪深两个市场出现差异，上交所金额和股数比值出现底部信号，而深交所金额和股数比值量价下滑的态势还未显现企稳的信号。报告的风险提示包括宏观流动性宽松程度不及预期、突发信用风险事件、实体经济部门资产负债表修复滞后。