2月权益市场宏观运行环境分析：大跌后有望出现技术性弱市结构性反弹

一月权益市场在短时间内跌幅之大确实也出乎了市场意料之外。各指数均出现大幅下跌，其中成长股跌幅明显高于价值股。恐慌性情绪和节前持币观望的态度也是市场大跌非常重要的原因。二月节后的市场看，经过一月的大幅下跌，恐慌性情绪的释放，在基本面没有进一步实质性的利空因素的影响下，市场可能出现一定的反弹，但这一反弹估计在力度上和时间的持续性上是比较有限的。从技术面，全面走差，实际上是市场的性质已经转为弱势市场。弱势市场的一个重要特点是无视市场利好而夸大市场利空。从政策面看，一再强调跨周期和逆周期调节，央行也通过新闻发布会强调了货币政策正走向宽松，但是，由于货币政策日益体现出其结构性的特点，今年流入资本市场的资金却可能比去年出现边际减少，对此不宜过度盲目乐观。从周边市场看，估值比内地市场比较低的港股市场其实从去年下半年已经出现了一路调整了，其调整的理由最重要同样是两个，一是国内经济的下行压力，二是对美国升息的预期。高估的内地市场实际上面临着更大的压力。从陆港通的净买入资金量看，一月已经出现了逆转，即净买入量出现转负。