2022年基建研究系列（三）：10%基建增速背后，项目还缺么？

本研报主要探讨了2022年一季度基建投资增速是否会出现项目紧缺的问题。报告指出，一季度基建投资增速可能会达到10%，这是自2018年以来非常高的增速。虽然2021年曾出现专项债发行融资和实际使用两个节奏偏离的情况，但报告认为，一季度不缺资金，更不缺项目，无需怀疑一季度基建投资高增速。报告分析了2021年基建“缺项目”的两个原因，一是专项债额度确定时项目审批相较宽松，而在专项债发行环节，项目质量要求相对较高；二是去年下半年专项债发行后募得资金未及时拨付使用，即资金“淤积国库”。然而，2022年一季度基建资金来源相当一部分是来自于去年的专项债，而这部分专项债是在2021年四季度已经发行，本就对应了实际项目。此外，2022年专项债出现一些政策调整，相较2021年，2022年专项债在发行和使用效率上更高。因此，报告认为2022年不再像2021年一般基建“缺项目”。