TI收入超指引，汽车及工业为战略重心

TI 4Q21收入超指引上限，需求侧是汽车芯片缺货的主要动因 德州仪器4Q21实现收入48.32亿美元(YoY 19%, QoQ 4%)，超前期指引上限(42.2-45.8亿美元)， 预期1Q22收入为45-49亿美元(YoY 5%-14%, QoQ-7%-1%)。4Q21各终端市场同比增速差异较大，其中工业增长约40%，汽车增长高个位数，个人电子产品减少高个位数，TI现已将工业和汽车领域作为重点战略方向。此外，根据IC Insights最新数据，21年汽车半导体出货524亿颗(YoY 30%)，可见汽车缺芯主要是由需求因素驱动，在以工业、汽车为代表的硅含量提升背景下，继续推荐圣邦股份、闻泰科技、韦尔股份、晶晨股份、华虹半导体等。 21年全球智能手机出货量同比增长3.4%，三星、苹果份额领先根据Omdia，2021年全球智能手机出货量13.4亿台，同比增长3.4%； 其中4Q21出货量3.56亿台，同比下降6.6%，芯片供应紧张及新冠疫情反复对产业链造成了一定程度负面冲击。根据Omdia，2021年三星以20%的市场份额继续位居全球第一；苹果市场份额同比提升2pct至18%，位居全球第二；小米、vivo、OPPO分别以14%、10%、10%的市场份额位居三至五位；华为受制裁的影响市场份额同比下降12pct至3%。展望2022年，我们认为折叠屏、荣耀产业链是智能手机板块具备业绩超预期潜力的方向，继续推荐精研科技、科森科技、长信科技、光弘科技等。 21年12月全球大尺寸面板出货量同比增长5%，达到历史高点根据Omdia，2021年12月全球大尺寸LCD面板出货量8710万片(YoY:5%; MoM: 4%)，达到历史峰值，中小尺寸LCD面板出货量1.54亿片(YoY:2%; MoM: 12%)；显示器和笔记本电脑面板需求持续强劲，12月全球笔记本电脑面板出货量同比增长24%，显示器面板出货量同比增长17%。 此外，根据Omdia，12月京东方、群创、友达、LG、夏普分别以26.0%、15.7%、14.1%、13.5%、7.0%的市场份额位居全球大尺寸LCD面板出货量前五位。我们继续看好LCD行业将由过去供给端主导（产能变化）转向需求端主导（大尺寸、高端化、多样化），推荐京东方A、TCL科技。 重点投资组合 消费电子：歌尔股份、视源股份、精研科技、光弘科技、长信科技、易德龙、立讯精密、科森科技、鸿利智汇、海康威视、京东方A、鹏鼎控股、世华科技、长盈精密、TCL科技 半导体：圣邦股份、晶晨股份、华虹半导体、中芯国际、闻泰科技、韦尔股份、力芯微、芯朋微、晶丰明源、艾为电子、北京君正、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、通富微电、长电科技、赛微电子 设备及材料：北方华创、中晶科技、安集科技、鼎龙股份、中微公司、沪硅产业；创世纪、燕麦科技 被动元件：洁美科技、江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、泰晶科技 风险提示：疫情反复影响下游需求；产业发展不及预期；行业竞争加剧。 行情回顾 春节前一周上证指数、深证成指、沪深300分别下跌4.57%、5.00%、4.51%。 电子行业整体下跌5.27%，二级子行业中其他电子跌幅较小，下跌2.75%，光学光电子跌幅较大，下跌6.78%。海外市场恒生科技指数、费城半导体指数、台湾资讯科技指数分别下跌9.86%、3.83%、1.22%。 图1：春节前一周各行业涨跌幅 图2：春节前一周电子行业股价走势 图3：春节前一周电子子版块涨跌幅 表1：春节前一周电子板块涨跌幅前十名公司 表2：春节前一周电子板块沪（深）股通持仓变化 表3：春节前一周电子板块港股通持仓变化 图4：2021年以来A股电子行业股价走势 图5：2016年以来A股电子行业总市值及换手率 图6：2016年以来A股电子行业PE(TTM) 图7：2021年以来A股消费电子行业股价走势 图8：2016年以来A股消费电子行业总市值及换手率 图9：2016年以来A股消费电子行业PE(TTM) 图10：2021年以来A股半导体行业股价走势 图11：2016年以来A股半导体行业总市值及换手率 图12：2016年以来A股半导体行业PE(TTM) 重点公司概览 表4：重点公司盈利预测及估值 行业动态 表5：过去一周行业新闻概览 表6：过去一周重点公司公告 表6：过去一周重点公司公告