宏观与产业政策综述第1期：如何兼顾稳增长与高质量发展？

逆周期与跨周期是两种相互联系但差异较大的政策体系。逆周期的政策体系，国内外现成经验多、政策刺激力度相对较大、稳增长的效果迅速。跨周期则更注重中长期问题，以降低短期刺激政策的依赖度；但国内外现成经验少、政策协调难度高。 短期视角，必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，所以更加注重逆周期政策；中长期视角，跨周期政策是必由之路，原因是：我国生产函数正在发生变化，经济发展的要素条件、组合方式、配臵效率发生改变，面临的硬约束明显增多。 保持制造业比重基本稳定，是理解“十四五”时期产业政策的关键，重点方向包括： 1）新兴产业培育：努力增品种、提品质、创品牌，促进新能源汽车、超高清视频等产业发展，支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人、虚拟现实等产品创新 2）关键技术突破：加大关键核心技术和产品攻关力度，聚焦集成电路、关键软件、关键新材料、重大短板装备、工业互联网等重点领域，增强关键领域、关键环节、关键产品的保障能力 3）传统工业改造：实施工业领域碳达峰行动和绿色制造工程，推动钢铁、有色、建材、石化等行业节能降碳改造，突破一批绿色制造技术和装备 风险提示：疫情传播超预期、政策不及预期，中美关系再度恶化，海外货币政策变化 1.宏观与产业政策的顶层框架 1.1.高质量发展 图1：产业政策顶层框架：高质量发展 1.2.工业和信息化发展 图2：产业政策顶层框架：工业和信息化发展 1.3.逆周期与跨周期两种政策体系 逆周期 以特定的短期经济增速为政策目标。政策特点为：1）国外现成经验多；2）政策刺激力度大； 3）稳增长的效果迅速。该政策副作用有：1）出清不足，风险累积；2）新旧经济交替减缓。 跨周期 以经济结构优化、经济体制优化作为政策目标。政策特点为：1）更注重中长期问题；2）降低短期刺激政策的依赖度；3）国内外现成经验少，政策协调难度高。该政策的效果有：1）经济短期波动冲击加大；2）新旧经济出清，风险释放。 图3：逆周期与跨周期两种政策框架对比 1.4.近期重要会议传递精神 中央经济工作会议（2021年12月8日至10日）需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力 1）形势研判：必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力。今年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，要保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境。 2）工作思路：着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间，保持社会大局稳定，迎接党的二十大胜利召开。今年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。 3）主要措施：继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续。要保证财政支出强度，加快支出进度。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。引导金融机构加大对实体经济特别是小微企业、科技创新、绿色发展的支持。提升制造业核心竞争力，启动一批产业基础再造工程项目，激发涌现一大批“专精特新”企业。实施好扩大内需战略，增强发展内生动力。在消费领域，增强全民节约意识，倡导简约适度、绿色低碳的生活方式。传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上。要立足以煤为主的基本国情，抓好煤炭清洁高效利用，增加新能源消纳能力，推动煤炭和新能源优化组合。要狠抓绿色低碳技术攻关。要科学考核，新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制，创造条件尽早实现能耗“双控”向碳排放总量和强度“双控”转变。 人民银行年度工作会议 保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性；稳妥实施好房地产金融审慎管理制度 1）时间：2022年中国人民银行工作会议12月27日上午以视频形式召开。人民银行行长易纲、党委书记郭树清出席会议并讲话。 2）会议要点：综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，加大对实体经济的支持力度，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。健全市场化利率形成和传导机制，推动企业综合融资成本稳中有降、金融系统继续向实体经济让利。精准加大重点领域金融支持力度，实施好普惠小微贷款支持工具、普惠小微企业信用贷款支持计划接续转换工作。持续完善金融支持科技创新体系。 正确认识和把握碳达峰碳中和，加强绿色金融工作的整体协调、有序推进。持续提升金融服务乡村振兴能力和水平。坚持规范与发展并重，依法加强对资本和平台企业监管，持续做好头部网络金融平台整改工作。稳妥实施好房地产金融审慎管理制度，更好满足购房者合理住房需求，促进房地产业良性循环和健康发展。 财政部年度工作会议 积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前；发挥财政稳投资促消费作用；新增支持一批国家级专精特新“小巨人”企业 1）时间：2021年12月27日，全国财政工作视频会议在北京召开。财政部党组书记、部长刘昆作工作报告。 2）会议要点：准确把握稳字当头、稳中求进的要求，落实好积极的财政政策，积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。加强对市场主体支持，加大政策实施力度。 严格落实国家出台的各项减税降费政策，确保减税降费政策红利落地。加强对中小微企业纾困帮扶，实施普惠金融发展示范区奖补政策，继续实行小微企业融资担保降费奖补，新增支持一批国家级专精特新“小巨人”企业，鼓励地方安排中小企业纾困资金。着力支持稳定和扩大就业。充分挖掘国内需求潜力，发挥财政稳投资促消费作用。管好用好专项债券资金，拉动有效投资。适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导带动作用。优化收入分配结构，推动消费持续恢复。深入实施区域重大战略。 国家发改委年度工作会议 集中力量解决突出问题，做到“精准”和“及时” 1）时间：2021年12月11日，全国发展和改革工作会议在京召开。国家发展改革委党组书记、主任何立峰传达国务院领导同志重要批示并作工作报告，委党组副书记、副主任穆虹主持会议，委党组副书记、副主任唐登杰传达中央经济工作会议精神。 2）会议要点：经济运行将面临不少问题挑战，要直面问题及时协调解决，重点要善于抓住可能是稍纵即逝的机遇，集中力量解决突出问题，做到“精准”和“及时”。经济总量较大、发展基础较好的地区，要主动带头、发挥好全国经济“压舱石”作用，努力为全国经济发展多做贡献；经济总量相对较小、民生保障压力较大的地区，要兜牢民生底线，确保安全稳定。能源产供储销体系建设；粮食产购储加销协同保障机制；保障产业链供应链安全稳定；扎实推进“十四五”规划102项重大工程项目建设，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导作用，鼓励和引导民间资本参与交通、物流、生态环境、社会事业等补短板项目建设。 工信部年度工作会议 推进基础和关键领域创新突破，促进企业专精特新发展 1）时间：2021年12月20日，全国工业和信息化工作会议在北京以视频形式召开。工业和信息化部党组书记、部长肖亚庆作工作报告。部党组成员、副部长、国家国防科技工业局局长张克俭主持会议。 2）会议要点：把工业稳增长摆在最重要的位臵，统筹推进强链补链、技术攻关、数字化转型和绿色低碳发展，加大对中小企业支持，提升信息通信服务供给能力，促进工业经济平稳运行和提质升级，保持制造业比重基本稳定，提升制造业核心竞争力，筑牢经济“压舱石”。实施“增品种、提品质、创品牌”战略，扩大新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材消费；推进基础和关键领域创新突破，进一步增强产业链供应链韧性；加大对中小企业的纾困帮扶，促进企业专精特新发展；推进APP专项整治，健全车联网和智能网联汽车等安全保障体系；完善多层次工业互联网平台体系，突破一批智能部件和装备，拓展工业大数据应用场景；推进产业绿色低碳转型，遏制“两高”项目盲目发展。 1.5.小结 一方面，关注两大中长期逻辑：1）在经济体系中，我们有些领域已经接近现代化了，有些还是半现代化的，有些则是很低效和过时的；现阶段，我国生产函数正在发生变化，经济发展的要素条件、组合方式、配臵效率发生改变，面临的硬约束明显增多，资源环境的约束越来越接近上限，碳达峰碳中和成为我国中长期发展的重要框架，高质量发展和科技创新成为多重约束下求最优解的过程。2）保持制造业比重基本稳定；努力增品种、提品质、创品牌，促进新能源汽车、超高清视频等产业发展，支持可穿戴设备、消费级无人机、智能服务机器人、虚拟现实等产品创新；加大关键核心技术和产品攻关力度，聚焦集成电路、关键软件、关键新材料、重大短板装备、工业互联网等重点领域，增强关键领域、关键环节、关键产品的保障能力；实施工业领域碳达峰行动和绿色制造工程，推动钢铁、有色、建材、石化等行业节能降碳改造，突破一批绿色制造技术和装备。 另一方面，关注短期政策重点。必须看到我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力；今年将召开党的二十大，这是党和国家政治生活中的一件大事，要保持平稳健康的经济环境、国泰民安的社会环境、风清气正的政治环境；今年经济工作要稳字当头、稳中求进，各地区各部门要担负起稳定宏观经济的责任，各方面要积极推出有利于经济稳定的政策，政策发力适当靠前。 2.宏观与产业政策的最新分析 2.1.宏观政策 2.1.1.货币：货币政策更加积极 公开市场业务交易公告[2022]第10号 1）日期：2022-01-17 2）内容：为维护银行体系流动性合理充裕，2022年1月17日人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。 贷款市场报价利率（LPR）公告 1）2022年1月20日—贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6% 2）2021年12月20日—贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%，5年期以上LPR为4.65% 3）2021年11月22日—贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65% 2.1.2.财政：财政政策前臵 最近几年政府报告中的关键财政指标 1）2021年：主要预期目标是：国内生产总值增长6%以上。赤字率拟按3.2%左右安排、比去年有所下调，不再发行抗疫特别国债。拟安排地方政府专项债券3.65万亿元。 2）2020年：没有提出全年经济增速具体目标，主要因为全球疫情和经贸形势不确定性很大，我国发展面临一些难以预料的影响因素。赤字率拟按3.6%以上安排，财政赤字规模比去年增加1万亿元，同时发行1万亿元抗疫特别国债。拟安排地方政府专项债券3.75万亿元，比去年增加1.6万亿元。 3）2019年：主要预期目标是：国内生产总值增长6%－6.5%。赤字率拟按2.8%安排，比去年预算高0.2个百分点；财政赤字2.76万亿元，其中中央财政赤字1.83万亿元，地方财政赤字9300亿元。拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元。 2.2.产业政策 2.2.1.消费 2.2.1.1.进一步释放居民消费潜力，推动实现一季度经济平稳开局国家发展改革委：关于做好近期促进消费工作的通知 1）落实中央经济工作会议关于促进消费持续恢复的决策部署，在精准有效做好疫情防控前提下，抓住春节、元宵节等传统佳节消费旺季契机，适应居民消费习惯变化和提质升级需要，挖掘消费热点和增长点，进一步释放居民消费潜力，推动实现一季度经济平稳开局。 2）防止简单化、“一刀切”、“层层加码”式防控，最大限度减少对群众生产生活的影响。 低风险地区要保障城乡居民区域内短途合理流动和正常消费活动。 3）引导生产企业积极开发适合农村市场的日用消费品、大家电、建材、家具、汽车等，推动农村耐用消费品更新换代。加快贯通县乡村电子商务体系和快递物流配送体系，支持大型商贸流通企业、电商平台等服务企业向农村延伸拓展，加快品牌消费、品质消费进农村。 4）鼓励网络视频平台