百年品牌复兴之路，道阻且长

报告指出，中国啤酒行业已经从销量增长转为价格驱动，高端化趋势明显。只有具备产品力高、渠道力优、资本运作能力强以及产能优化进程快的中国啤酒玩家才能持续享受中国消费者消费升级的红利，并最终成为高端啤酒市场的王者。首次覆盖青岛啤酒（168.HK/600600.CH）并给予持有评级。报告对青岛啤酒进行了深入分析，包括其悠久的品牌文化、高端化空间、基地市场竞争、弱势区域盈利能力、股权激励效应和引入战略投资者效果等方面。报告预计青岛啤酒未来盈利将有所改善，给予目标价和估值。