中航重机发布2022年业绩预告，预计实现营业收入约87亿左右，同比增长30%左右，实现高速增长。预计实现归母净利润为8.7亿元左右，同比增长153.05%左右，预计实现扣除非经常性损益的净利润为7亿元左右，同比增长157.80%。公司全年预计实现归母净利润率为10%左右，盈利能力较上年实现大幅提升。公司有望迎来产品结构优化带来的产能利用率提升和新品爬坡后规模效应下边际成本下降，盈利能力在放量的基础上或将进入持续改善轨道。公司新增产能释放在即，飞机&航发锻件扩张性需求驱动工期业绩高增长。公司2020年6月完成股权激励计划，解锁条件对应2021/2022/2023年营收复合增长率不低于6.4%/6.5%/6.6%，加权平均ROE不低于4.7%4.9%/5.1%，营业利润率不低于5.3%/5.4%/5.5%。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.3/8.7/10.3亿元，对应EPS分别为0.75/0.93/1.11元，当前股价对应PE分别为34/28/24倍，维持“买入”评级。
