2021年业绩预告超预期，资本市场大时代顶级赋能者全面起航

事件：1月26日，公司发布2021年年度业绩预告，实现营业收入546,850万元，同比增长31.06%；归母净利润146,946万元，同比增长11.18%；实现扣除非经常性损益的归母净利润约为94,844万元人民币，同比增长29.29%，超出市场预期。 2021年收入及业绩超预期，有力佐证公司长期高质量增长能力。1）收入而言，公司预计实现营业收入54.69亿元，同比增长31.06%，超出市场预期，主要得益于金融政策创新等影响。利润而言，公司预计实现归母净利润14.69亿元，同比增长11.18%；扣非净利润9.48亿元，同比增长29.29%，根据公告，本报告期内归母净利润以及扣除非经常性损益的净利润增长的主要原因为相比上年，本报告期内公司未发生大额资产减值损失。费用而言，本报告期内，公司为满足金融行业数字化升级转型需求，加大当期战略投入导致人员成本费用增速较主营业务收入增速相对更快。2）受益于监管创新、金融机构数字化转型需求及新技术迭代，公司作为资本市场顶级赋能者，持续高质量增长能力得以佐证。 战略级产品O45在首家基金上线，迎接投研一体化新时代。1）近年来我国资管行业迎来大发展，截至2021年6月末，我国金融机构存续资管产品规模共92.6万亿元，其中公募基金占比达27％，名列第二。2018年资管新规推出，推动了资管行业回归本源，也为基金公司在与银行、券商等的同台竞技中，充分展现自身的投研能力带来空间。2）与此同时，科创板启航、投顾试点落地、ETF火热，以及全球化投资、ESG投资兴起等，都在不断拓宽交易市场、交易品种，给了公募基金更大的发挥舞台。这就对基金公司的系统带来了巨大挑战，底层IT系统建设需求暴增。3）2021年12月20日，公司官方公众号报道，恒生新一代资产管理系统O45正式在华宝基金上线，支持全产品、全业务，覆盖境内外交易品种，打通了境内外实时风控系统，集境内外资产的指令、交易、风控、清算于一体。同时，O45还引入了全球领先的金融科技公司Finastra在投资决策业务方面的经验，助力投研管理更快实现从How-to-buy到What-to-buy再到Auto-buy的跨越。 金融IT全线领军地位，资本市场改革创新环境核心受益。国内资本市场已经进入全面稳健发展阶段。比如全面取消在华外资银行、证券公司、基金管理公司等金融机构业务范围限制（如高盛、摩根士丹利、瑞信等相继拿下合资券商的控股权），科创板顺利落地，创业板注册制推出，资管新规持续落地，银行理财子公司陆续成立，公募投顾业务试点等，特别是北交所宣布成立。公司在诸多细分行业市占率第一，资本市场创新政策推出有望对各业务线形成全面持续的拉动。 维持“买入”评级。根据关键假设，预计2021-2023年营业收入分别为54.69亿元、67.74亿元、81.76亿元（前期预测为55.50亿、66.32亿和78.39亿），归母净利润分别为14.70亿元、18.20亿元、22.22亿元（前期预测为18.42亿、23.77亿和29.26亿）。维持“买入”评级。 风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）