22Q3业绩超预期，资本市场顶级赋能者盈利能力显现

事件：10月26日，公司发布2022年第三季度报告，Q3实现营业收入13.51亿元，同比增长26.45%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长433.28%；实现扣非后归母净利润2.21亿元，同比增长966.45%，业绩符合预期。 22Q3利润大幅转正，大资管IT、数据风险及平台IT营收快速增长。1）2022Q1/Q2分别由于公允价值变动收益和投资收益减少导致归母净利为负，Q3归母净利由负转正，Q1-Q3归母净利分别实现-0.41/-0.5/1.07亿元，同比分别实现-124.49%/-109.97%/+433.28%。同时，扣非净利润而言，公司2022Q3实现2.21亿元，同比增长966.45%，盈利能力开始显现。2）2022年Q3单季度公司实现营业收入13.51亿元，同比增长26.45%；前三季度营业收入37.37亿元，同比+19.74%。其中，2022年1-9月，公司大零售IT业务收入为8.44亿元，同比增长10.07%，大资管IT业务收入为15.99亿元，同比增长28.05%，企金、保险核心与基础设施IT业务收入为3.05亿元，同比增长8.81%，数据风险与平台技术IT业务收入为2.57亿元，同比增长25.09%，互联网创新业务收入为6.06亿元，同比增长15.76%，非金融业务收入为12.67亿元，同比下滑31.05%。 研发费用率同比稳健，全年总体费用率有望进一步下降。公司整体费用保持稳定，2022年1-9月 ， 公司销售/管理/研发/财务费用率分别为12.4%/14.4%/42.0%/0.0%， 同比-1.0/+1.9/-0.4/+0.1pct。其中，1-9月研发费用15.69亿元，同比+18.5%，公司持续重视研发投入。 发布股票期权激励计划，有利于绑定核心人员。2022年9月公司发布股票期权激励计划，股票期权首次授予数量1666万份，股票期权行权价格34.88元/份，激励计划首次授予涉及的激励对象共计267人，包括在公司任职的参与恒生电子经营管理的董事、高级管理人员、恒生电子及其控股子公司任职的核心管理、技术、业务人员。本次股票期权激励计划有利于绑定员工利益与股东利益，或将进一步稳定公司核心团队，促进公司业绩长期稳定发展。 资管底层IT系统需求增长，O45助力投研管理。1）从资管行业来看，根据Wind数据，截至2021年底，我国资产管理业务总规模达到67.87万亿元，同比增长15.05%。首先，2018年资管新规推出，推动了资管行业回归本源，也为基金公司在与银行、券商等的同台竞技中，充分展现自身的投研能力带来空间。此外，交易市场、交易品种不断拓展，科创板启航、投顾试点落地、ETF火热，以及全球化投资、ESG投资兴起等，给了公募基金更大的发挥舞台。这就对基金公司的系统带来了巨大挑战，底层IT系统建设需求暴增。3）2021年12月20日，根据公司官方公众号，恒生新一代资产管理系统O45正式在华宝基金上线，支持全产品、全业务，覆盖境内外交易品种，打通了境内外实时风控系统，集境内外资产的指令、交易、风控、清算于一体。同时，O45还引入了全球领先的金融科技公司Finastra在投资决策业务方面的经验，助力投研管理更快实现从How-to-buy到What-to-buy再到Auto-buy的跨越。 维持“买入”评级。根据关键假设及近期公告，预计2022-2024年营业收入分别为68.82、84.59、102.85亿元，归母净利润分别为12.11、17.67、21.96亿元。维持“买入”评级。 风险提示：政策受益程度不及预期；金融上云进度不及预期；资本市场景气度不及预期 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） 现金流量表（百万元）