2021年12月经济数据显示，基建投资企稳反弹，高频产业数据同步印证。工业品通胀缓解，前期供给受限行业生产扩张，上下游利润再平衡，下游生产约束已有相当程度缓解。2022年稳增长政策加码是必要的，为修复2021年极受压抑的地产、消费和中下游生产。目前市场对稳增长政策的力度存在分歧，不少投资者困惑，未来能否宽信用，基建能否起来，地产政策会否进一步放开。观察一季度稳增长政策效果如何，除了高频跟踪之外，我们还可以回顾2021年经济运行状态，从数据变化中我们可感受稳增长政策的决心有多大，稳增长政策是否已有发力迹象。2021年三季度以来，国内经济处于这样一种状态，“上游高通胀、中上游生产下滑、居民消费疲软、包含地产在内的固定资产投资下滑过快”，唯一的好消息是当时出口仍维持高位。逻辑上，内需超历史经验疲软无法长期持续，毕竟消费关系就业压力，地产关系土地财政稳定性。因此，我们看好2022年稳增长政策加码，最终是为修复2021年极受压抑的地产、消费和中下游生产。
