通信行业跟踪周报：本周专题：数字经济深度分析之数据监管

本周策略观点：1、平台经济监管趋严，强调数据使用和数据安全保护监管：2022年1月19日，国家发改委、市场监管总局等九大部门联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，鼓励我国平台创新持续发展，明确我国要完善有涉及金融领域的平台监管，同时对于个人数据安全、个人数据使用问题作出了明确的规定。2、监管政策加码与大数据加速应用带动数据安全产业发展：数据安全产业发挥着不可忽视的经济价值创造作用。数据安全市场规模将不断扩大，保持继续高速增长态势。数据安全保护市场前景广阔，数据安全企业迎来快速发展机遇。3、数字经济时代数据成为重要生产要素，云计算、人工智能等有望进一步发展：数据对提高生产效率的乘数作用不断凸显，数据的爆发增长、海量集聚蕴藏了巨大的价值，为智能化发展带来了新的机遇，云计算、人工智能等产业有望进一步发展。 行业前瞻：2022年慕尼黑上海光博会（2022.3.23-2022.3.25） 重点推荐（已覆盖）：美格智能、淳中科技、中兴通讯、中国电信、朗新科技、海兰信、威胜信息、英维克、中科创达、天孚通信、华工科技、兴森科技、海能达、中国联通。 推荐（已覆盖）：运营商：中国电信、中国联通；5G主设备：中兴通讯、烽火通信、海能达；能源信息化：威胜信息；新能源配套：英维克、佳力图；光模块：天孚通信、华工科技、中际旭创、光迅科技；PCB：兴森科技；光纤光缆：烽火通信；物联网/车联网：中科创达；IDC：奥飞数据、光环新网；网络可视化：中新赛克；5G行业专网：海能达；云计算/边缘计算：优刻得；城市数字化转型相关：科大讯飞。 建议关注（未覆盖）：大数据产业：慧辰股份、每日互动、博睿数据、东方国信；运营商：中国移动；服务器/路由器/交换机：紫光股份、星网锐捷、浪潮信息；能源信息化：恒华科技；新能源配套：欧陆通、科创新源、科信技术；光模块：新易盛、剑桥科技、光库科技、博创科技； IC载板/PCB：深南电路、胜宏科技、崇达技术；光纤光缆：亨通光电、长飞光纤；物联网/车联网：广和通、移远通信、和而泰、拓邦股份；IDC：海兰信、宝信软件、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据；北斗：振芯科技、欧比特、航天宏图、华测导航；碳中和：中天科技、科士达；城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发；低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达；高清视频：兴图新科；云计算/边缘计算：网宿科技；量子信息产业：国盾量子；小基站：上海瀚讯、震有科技；铁塔：中国铁塔；全国一网：歌华有线、广电网络；工业互联网：工业富联；大数据：每日互动、慧辰资讯；线上教育：世纪鼎利、立思辰；天线射频：通宇通讯、硕贝德、世嘉科技；散热：中石科技；UWB：浩云科技。 市场回顾：本周（2022年1月17日-2022年1月21日，下同）通信（申万）指数上涨0.43%；沪深300指数上涨1.11%，行业跑输大盘0.68pp。 东吴通信优选指数近期表现：本周下跌0.90%，年初至今下跌5.36%，跑输通信申万指数2.23pp。 风险提示：运营商收入不及预期；政策扶持力度不及预期；5G产业进度不及预期；5G网建进度不及预期。 1.行业观点 1.1.近一周行情表现 本周（2022年1月17日-2022年1月21日，下同）通信（申万）指数上涨0.43%；沪深300指数上涨1.11%，行业跑输大盘0.68pp。 表1：本周通信行业涨跌幅前5个股 表2：本周通信行业涨跌幅后5个股 在TMT各子板块：电子、通信、传媒以及计算机中，通信周涨幅居第二位。 表3：TMT各子行业涨跌幅对比（截至2022年1月21日） 通信板块最新估值（市盈率为历史TTM_整体法，并剔除负值）为38.99X，位于TMT各行业第二位。 表4：TMT各子行业历史市盈率比较（各年份数据取自当年12月31日） 我们选择中兴通讯、星网锐捷、朗新科技、浪潮信息、美格智能、中国电信、鼎通科技、深桑达A组成“东吴通信优选指数”。 表5：东吴通信优选指数 东吴通信优选指数近期表现：本周下跌0.90%，年初至今下跌5.36%，跑输通信申万指数2.23pp。 图1：东吴通信优选指数（日期截至2022.1.21） 1.2.本周策略观点速览 1、平台经济监管趋严，强调数据使用和数据安全保护监管：2022年1月19日，国家发改委、市场监管总局等九大部门联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，鼓励我国平台创新持续发展，明确我国要完善有涉及金融领域的平台监管，加强了全产业链条的竞争监管执法，优化平台经济发展环境，增强创新发展能力，赋能经济转型发展。《意见》对于个人数据安全、个人数据使用问题作出了明确的规定：严厉打击平台违法的数据收集、数据使用行为；依法打击黑市数据交易、大数据杀熟等数据滥用行为；引导互联网企业提升算法透明度与可解释性，引导平台企业提升算法透明度与可解释性，促进算法公平。 2、监管政策加码与大数据加速应用带动数据安全产业发展：作为大数据相关产业，数据安全产业发挥着不可忽视的经济价值创造作用。中商产业研究院数据显示，2020年我国大数据安全市场规模近50亿元，2016年-2020年复合增长率为31%。中国信息通信研究院在《数据安全技术与产业发展研究报告（2021年）》指出，未来3到5年内，数据安全市场规模将不断扩大，保持继续高速增长态势。数据安全保护市场前景广阔，数据安全企业迎来快速发展机遇。 3、数字经济时代数据成为重要生产要素，云计算、人工智能等有望进一步发展：数据要素是数字经济深化发展的核心引擎。数据对提高生产效率的乘数作用不断凸显，成为最具时代特征的生产要素。数据的爆发增长、海量集聚蕴藏了巨大的价值，为智能化发展带来了新的机遇，云计算、人工智能等产业有望进一步发展。 建议关注组合： 港股运营商：中国移动、中国电信（已覆盖）、中国联通（已覆盖）； 物联网/车联网：美格智能（已覆盖）、中科创达（已覆盖）、移远通信、广和通、移为通信（已覆盖）、道通科技、锐明技术、鸿泉物联、高新兴、佳都科技、三川智慧、汇中股份、金卡智能、四维图新； 5G设备商：中兴通讯（已覆盖）、烽火通信（已覆盖）； 城市数字化转型相关：海康威视、大华股份、科大讯飞（已覆盖）、万集科技、佳都科技、万通发展、中电兴发； 低轨卫星：中国卫星、中国卫通、海格通信、和而泰、华力创通、欧比特、杰赛科技、康拓红外、天银机电、亚光科技、上海沪工、星宇网达； 光模块：天孚通信（已覆盖）、中际旭创（已覆盖）、新易盛、华工科技（已覆盖）、光迅科技（已覆盖）、博创科技； IDC：数据港（已覆盖）、宝信软件、奥飞数据（已覆盖）、光环新网（已覆盖）、杭钢股份、沙钢股份、城地股份、立昂技术、世纪互联、万国数据、南兴股份、广东榕泰； 高清视频：淳中科技（已覆盖）、兴图新科； UWB：浩云科技； PCB：深南电路、生益科技、沪电股份； 云计算/边缘计算：优刻得（已覆盖）、网宿科技； 量子信息产业：国盾量子； 主设备商：中兴通讯（已覆盖）、烽火通信（已覆盖）； 服务器/路由器/交换机：兴森科技（已覆盖）、浪潮信息； WIFI-6：平治信息、天邑股份、星网锐捷； 网络可视化：中新赛克（已覆盖）； 专网：七一二； 工业互联网：工业富联、日海通讯、天源迪科、东土科技； 智慧能源：威胜信息（已覆盖）、朗新科技（已覆盖）、英维克（已覆盖）、科信技术、恒华科技、佳力图（已覆盖）； 大数据：每日互动、慧辰资讯； 线上教育：世纪鼎利、视源股份（已覆盖）、拓维信息、立思辰、天喻信息； 线上医疗：思创医惠、创业惠康、卫宁健康（已覆盖）、久远银海； 线上办公：金山办公（已覆盖）、亿联网络、会畅通讯、梦网集团、二六三； 天线射频：世嘉科技、通宇通讯、硕贝德； 光纤电缆：亨通光电、中天科技、长飞光纤。 2.本周专题解析 2.1.平台经济监管趋严，强调数据使用和数据安全保护监管 2.1.1.平台经济是数字经济发展主要力量 平台经济是一种以数字化技术为基础，基于数字平台的各种经济关系，是推进数字化经济的新动能。随着互联网技术的不断发展和社会各行各业数字化应用的推进，互联网平台经济也在不断发展。据中国信息通信研究院政策与经济研究所于2020年5月发布的《平台经济与竞争政策观察》显示，截至2019年底，全球市场价值超100亿美元的数字平台企业达74家，总价值高达8.98万亿美元，同比增长41.8%，其中市场价值占据前十的头部企业对这一增长贡献高达75.5%。与此同时，共有15家价值超百亿美元的平台企业进入这一行业，这也成为平台经济快速增长的重要原因。 图2：2018-2019年全球数字平台价值总额情况（100亿美元以上平台）（万亿美元） 2019年，74家市场价值为100亿美元以上的公司中，有30家是中国公司，有35家是美国公司。中美以绝对的数量优势引领全球平台经济增长，但我国与外国的规模差异较大。2019年，美国数字平台（百亿美元以上）总价值为6.65万亿美元，占比74.1%，而中国数字平台（百亿美元以上）总价值为2.02万亿美元，占比仅为22.5%。高达3.3倍的规模差异反映了中美之间数字化平台竞争力仍存在较大差异。 我国移动互联网快速普及，数字化水平不断提高，我国平台经济发展趋势向好，保持快速发展的势头。2015年，我国价值超10亿美元的数字平台企业仅有67家，数字平台总价值仅为7957亿美元。2019年年末，我国价值超10亿美元的数字平台企业相比2015年新增126家，数量已达193家，数字平台总价值在2015-2019年期间以31.1%的年均复合增长率增长至2.35万亿美元。平台经济的高速增长成为壮大数字经济发展的重要支柱。 图3：2015-2019年中国数字平台(价值10亿美元以上平台)的数量和市场价值变化情况（家，万亿美元） 2.1.2.多项政策出台促进平台经济规范、健康、可持续发展 由于互联网平台的特殊性，平台模式越来越倾向于“垂直行业领域发展”。这一发展模式是一把双刃剑，在为全球经济社会带来新活力的同时，平台的过分发展容易引起“一家独大”的垄断问题。数字化技术被公司高度掌控，公司带来的外部影响力愈发扩大，这一问题引起了各个国家的充分关注。 我国结合国内产业发展背景，借鉴海外管理经验，统筹兼顾国内国外局势，大力推进具备我国特色的数字平台竞争规则建设，以促进我国平台经济规范、健康、可持续发展。2019年9月，国家市场监管总局颁布了《禁止垄断协议暂行规定》《禁止滥用市场支配地位行为暂行规定》《制止滥用行政权力排除、限制竞争行为暂行规定》三部规章，对互联网平台市场竞争行为作出针对性规定；2020年1月2日，市场监管总局发布《<反垄断法>修订草案(公开征求意见稿)》，这一草案积极回应了我国数字经济发展的需求； 2022年1月19日，国家发改委、市场监管总局等九大部门联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，鼓励我国平台创新持续发展，明确我国要完善有涉及金融领域的平台监管，加强了全产业链条的竞争监管执法，优化平台经济发展环境，增强创新发展能力，赋能经济转型发展。 2.1.3.数据使用和数据安全保护监管进一步明确 随着互联网平台的不断发展，数据产生量也在高速发展，数字化水平的提高为整个社会的经济发展带来新的活力。但是，数字经济高速发展的背后，个人信息数据却成为牺牲品之一。互联网平台超范围收集、超权限调用人们的信息，甚至有部分互联网企业进行黑市“数据买卖”，以达到获利的目的。在互联网平台达到“垄断”的背景下，解决数据安全问题迫在眉睫。 2022年1月19日，国家发改委、市场监管总局等九大部门联合发布《关于推动平台经济规范健康持续发展的若干意见》，以下简称《意见》。《意见》对于个人数据安全、个人数据使用问题作出了明确的规定：严厉打击平台违