管道行业动态报告：关注国家水网、地下管网建设带来的管道产品投资机会

关注国家水网、地下管网带来的管道产品投资机会。2021年12月以来，国家密集出台地下管网、水利工程建设的相关政策，国家水网、地下管网有望成为基建发力的重点方向之一，带动管道需求大幅增长。2013年，我国公共供水管道中球墨铸管占比33.85%，灰铸铁管占比18.43%，塑料管占比30.65%，钢管占比9.81%，预应力钢筒混凝土管占比5.88%，水泥管占比1.37%。 塑料管道主要应用在小口径供水管道及建筑管道领域。根据国家制定的《国家化学建材产业“十五”计划和2010年发展规纲要》，塑料管道未来主要用于建筑给水、热水供应和供暖管、雨水排水管以及外径400mm以下的城市供水管道。 以佛山市禅城区为例，2019年底管网中塑料管长度占比仅为8.4%，因其抗压能力有限，主要应用在外径小于300mm的管道中。 金属管材在城市公共供水管道中占比最高。金属管材是城市供水系统中最常见的管材，根据我们预测钢管下游占比中建筑行业及水务行业占比为51%，而球墨铸管下游接近80%为市政建设及水网。球墨铸铁管铺设长度在2003年超过钢管，在2008年超过灰铸铁管长度；2013年，金属管材在城市公共供水系管道铺设长度占比达62%。2003-2013年，历年新增城市公共供水管道铺设长度中，球墨铸铁占比平均在50%左右，显示其正在逐步替代钢管、灰铸铁管。 离心球墨铸管价格及加工费均处于2011年以来高位。截至2022年1月14日，离心球墨铸管价格为7100元/吨，离心球墨铸管与球墨铸铁价差达到2800元/吨，均处于2011年以来最高水平，显示当前离心球墨铸管下游需求较好；而焊接钢管及无缝钢管则在2021年5月创下2012年以来最高水平后小幅回落，截至2022年1月14日，焊接钢管及热轧带钢现货价差为286元/吨，处于2010年以来较高水平，而无缝钢管及管坯价差537元/吨，略低于历史均值水平（579元/吨）。 离心球墨铸管盈利、竞争格局、潜在需求空间均优于钢管。离心球墨铸管行业技术壁垒较高，行业竞争格局稳定。2020年，以新兴铸管为代表的球墨铸管产品毛利率超过20%，远高于常宝股份（17.17%）、友发集团（4.78%）、金洲管道（8.25%）；截至2013年，我国城市供水管道中离心球墨铸管占比大约在34%，而在其他发达国家，如日本该比例可以达到93%，显示其潜在需求空间较大。 投资建议：球墨铸管将更受益于国家水网、地下管网建设。国家水网、地下管网建设有望成为基建发力的重点方向之一，有望带动管道行业需求大幅增长。钢管及离心球墨铸管系供水系统中最常见的管道，且当前离心球墨铸管、焊接管加工费处于历史高位水平，建议关注标的：新兴铸管、友发集团、金洲管道、常宝股份。 风险分析：国家水网、地下管网建设不及预期；金属管道行业供应大于需求。 1、关注国家水网、地下管网结构性机会 国家水网、地下管网建设是基建重要部分之一。2017年，全国17.56万亿元基建固定资产投资额的构成：道路运输占比20%，市政设施管理占比26%，公园和景区管理占比8%，仓储占比4%，太阳能发电生产、电力供应、市容管理、防洪除涝四大项占比均在2-3%。 图1：2017年我国基建固定资产投资额构成（一级）（%） 图2：2017年我国基建固定资产投资额构成（二级）（%） 2021年12月以来，国家密集出台地下管网、水利工程建设的相关政策。2021年12月8-10日召开的中央经济工作会议上，习近平总书记提到“要把管道改造和建设作为一项基础设施工程来抓”；2021年12月，四部门联合印发《关于加强城市节水工作的指导意见》，明确到2025年，全国城市公共供水管网漏损率力争控制在9%以内，全国地级及以上缺水城市再生水利用率达到25%以上，京津冀地区达到35%以上，黄河流域中下游力争达到30%；到2035年，城市发展基本适配水资源承载能力；2021年12月31日，水利部也印发了《关于实施国家水网重大工程的指导意见和实施方案》，要求到2025年，建设一批国家水网骨干工程，有序实施省市县水网建设，着力补齐水资源配置、城乡供水、防洪排涝、水生态保护、水网智慧化等短板和薄弱环节；2022年1月6日，水利部部长在全国水利工作会议上表示，2022年重点工作之一就是要实施国家水网的重大工程，包括“推进水网建设的最后一公里”以及加强智慧水利建设的工作。 表1：地下管网及水利相关政策汇总 水网、地下管网有望成为基建发力的重点方向，将拉动管道需求增长。用于网络建设的管道耗材种类繁多，包含了离心球墨铸铁管道、钢管、铸铁管道、预应力钢筋混凝土管道、塑料管道等。以排水管道为例，根据2020年数据显示，我国的排水管道总长度已达到102.66万公里。 图3：2002-2020年城市、县城排水管总长度及增速（万公里，%） 我国供水管网系统以塑料管和金属管为主。其中金属管道相较于塑料管道，具有耐高温、耐冷、抗压能力强等优点，而塑料管道则轻便易于安装，目前塑料管道主要用于建筑内外部管道及口径较小的城市供水管道中，而金属管道则主要应用于全口径的供水管道建设等。 表2：不同供水管道管材对比 2013年，金属管材在城市公共供水系管道铺设长度占比达62%。2013年我国城市公共供水管道主要管材累计铺设长度为37.41万公里，其中金属管道铺设长度为23.23万公里，占比为62%；预应力钢筒混凝土管铺设长度为2.2万公里，占比为5.88%；水泥管铺设长度为0.51万公里，占比为1.37%。 图4：2013年全国城市公共供水管道主要管材累计铺设长度占比（%） 以佛山市为例，截至2019年底，禅城区管网累计总长度达1600余公里，其中金属管材占比达到75%，覆盖几乎全口径管道；而塑料管占比仅为8.4%，因其抗压能力有限，主要应用在外径小于300mm的管道中；水泥管虽然仍在供水管网中外径大于300mm以上的情况下占有相当比例（3.92%），但其抗冲击和抗腐蚀能力差，易结垢、裂损，是重点改造更换的管材之一。 表3：佛山市禅城区不同外径供水管网中各类管道铺设长度占比（%） 2020年，我国塑料管产量为1635万吨，对应产值为1154亿元；无缝钢管产量为2788万吨，对应产值为1248亿元；焊接钢管产量为6167万吨，对应产值为2550亿元；铸铁管产量为853万吨，对应产值为477亿元。 表4：2020年我国塑料管、无缝钢管、焊接钢管、铸铁管产值预测（万吨，元/吨，亿元） 2、钢管、离心球墨铸管在管网中应用更广 2.1、塑料管道主要应用在小孔径供水管道及建筑管道 塑料管道是采用热塑性或者热固性树脂制作的管道的统称。塑料管具有质量轻、强度高、耐腐蚀、内壁光滑不结垢、施工简便、使用寿命长的优点。 近年来，塑料管道行业总产量呈稳步上升态势，但增长率呈下降态势。2020年，我国塑料管道产量为1632万吨，同比增长2.11%。 图5：中国塑料管道及其附件产量（万吨）及同比（%） 塑料管道中三大主流管道是PVC管、PE管和聚丙烯（PP）管。其中，PVC－U（非塑性PVC管材）是目前PVC管道最普通的一种管材，由于其具有良好的臭气密封性能，因此多用于排水管道；相比PVC管，PE管韧性（抗冲击性）更好，可在较低温度下使用，添加剂较少，因此多用于市政给水管道以及燃气管道；PP耐高温的性能更强，以FPR管道为主，多用于室外给水管。 小口径、分支管网、给排水方面，塑料管有着成本及性能方面的优势。根据《国家化学建材产业“十五”计划和2010年发展规纲要》对塑料管道提出以下发展目标：到2010年，雨水排水管70%采用塑料管；建筑给水、热水供应和供暖管80%采用塑料管，基本淘汰镀锌钢管。城市排水管道的塑料管使用量达到30%，城市供水管道（DN400以下）70%采用塑料管，村镇供水管道70%采用塑料管，城市燃气塑料管（中低压管）使用量达到50%。 2.2、钢管是供水系统中最常见的管道材料 我国是全球最大的钢管生产国。2020年全国钢管产量为8954.27万吨，同比增长3.73%，其中，无缝钢管产能为4200万吨，产量为2787.7万吨，产量同比下降0.11%，对应产能利用率为66.37%；焊管产能为7600万吨，产量为6166.6万吨，产量同比增长5.56%，产能利用率为81.14%。 “十三五”期间，钢管年均消费量为9000万吨左右。根据《钢管行业“十三五”发展规划纲要指导意见》，“十三五”期间，我国钢管年均消费量中焊管占比达到73%，无缝钢管占比达到27%。 图6：2010-2020年我国无缝钢管及焊接管产量及同比（万吨，%） 图7：“十三五”期间钢管消费量分布情况预计（%） “十四五”期间，钢管年均消费量在7100-7600万吨之间。根据世界金属导报预测，“十四五”期间我国年均钢管需求量在7100-7600万吨之间。我们预计，2020年钢管下游消费中建筑行业占比约为28%，水务占比约为23%。 图8：2020年钢管下游应用分布（%） 钢管是城市供水系统中最常见的管材。钢管具有强度高，承受压力大，抗振性能好，质量轻，内外表面光滑，容易加工和安装等优点，但其耐腐蚀性差，对水质有影响，价格较高。尽管在小口径、分支管网、给排水方面，塑料管对焊接管存在一定替代作用，但在供热、供气、消防等方面仍需使用钢管产品。 钢管中主要分为焊接管和无缝管两种。焊接钢管是没有接缝的圆形空心截面管，按其表面是否镀锌可分为镀锌钢管和非镀锌钢管；无缝钢管是轧制一次成型，用圆钢加热、穿孔、热轧、定径、校直生产出来的，是一种具有中空截面、周边没有接缝的长条钢材，具有承受高温和高压的能力，相较于焊接钢管。 焊接钢管主要用在低压场景中，而无缝钢管主要用在高压场景中。焊接管更多用于输送低压水、煤气、空气、油和蒸汽等低压场景中，无缝钢管更多用于输送高压蒸汽、高温热水、易燃易爆及高压流体等介质这些高压场景中。根据百川盈孚数据显示，截至2020年，焊接管下游中建筑占比达到70%，而无缝钢管中建筑占比达到58%。 图9：无缝钢管下游应用分布情况（%） 图10：焊接钢管下游应用分布情况（%） 2.3、离心球墨铸管下游超过80%用于水利及市政管网 2020年，我国铸管产量达到853万吨。相比其他管道，铸铁管道能够承受的供水压力高出许多，同时具有强度高、韧性好、抗震性强、施工方便等优点，在地下管线工程中广泛应用，早期DN100以上的配水主干管管早期多采用灰口铸铁管，耐磨性好、造价低，但存在易老化漏损的问题，目前正在逐步更换为强度高、耐腐性好的离心球墨铸铁管。 我国目前铸管行业管件以离心球墨铸管为主。2017年铸管行业产量达到770万吨，其中82%为离心球墨铸铁管，离心灰铸铁管和可锻铸铁管件占比分别为6%、9%。 图11：铸管及管件产量（万吨）及同比（%） 图12：2017年各类铸管产量分布（%） 离心球墨铸管行业进入壁垒较高且竞争格局稳定。根据新兴铸管信用评级报告内容，截至2020年末，新兴铸管拥有离心球墨铸管产能320万吨，是国内最大的离心球墨铸铁管生产企业，国内其他规模化铸管生产厂家为山东国铭离心球墨铸管科技有限公司、安阳市永通铸管有限公司和圣戈班（中国）投资有限公司， 其产能均在60万吨/年以下，上述企业产能合计约占国内铸管产能的50%，其余铸管生产企业的综合市场竞争力较弱。 离心球墨铸管下游约80%应用于市政管网及水利领域。通过球化处理使得球状铸铁中的石墨成球状，提高强度、塑性和韧性，离心球墨铸管综合力学性能接近于钢，铸造性能好，成本较低生产方便，具有较好的抗腐蚀新能，是目前常用的市政供水管材之一，是室外埋地供水主管的首选材料，多用于供水主管道。 我们预计，离心球墨铸管45%分布在市政管网领域，35%分布在水利领域。 图13：2020年铸管行业产能分布（%） 图14：2020年离心球墨铸管下游分布（%） 2013年全国公共供水管道存量占比中，离心球墨铸管比例达到34%。根据《中国铸造协会铸管及管件行业“十三五”发展规划》，