1月20日LPR利率调降点评：宏观快评宽松中仍有一丝克制

华创证券研究所发布了宏观研究报告，分析了央行将一年期贷款市场报价利率（LPR）调整10bp至3.7%，五年期贷款市场报价利率（LPR）调整5bp至4.6%的政策。报告认为，五年期LPR调降5个bp，显示出宽松中仍有一丝克制。未来房地产是否会放松仍需进一步观察，如果基建难以对冲地产回落或居民按揭贷款收缩过快，未来房地产政策或有边际松动可能。报告还分析了下一次降息的时间点和降息必要性，认为如果1月社融数据质量没有明显修复，2月MLF利率再度调降或并不令人意外。报告还对一季度之后的货币政策进行了预测，认为一季度末的三个观察将是货币宽松是否继续的关键因素。报告建议投资者在资产配置上不要单边押注，应参考稳增长的十个可能抓手。