汽车玻璃行业专题报告：天幕潮起，汽玻量价齐升

特斯拉引领天幕风潮，各整车厂纷纷跟进。2016年特斯拉在旗下model 3和model s车型上首先引入了全景天幕的设计，极大改善了车顶的视野，引领了天幕风潮。随后各整车厂都跟进了这一设计。全景天幕与全景天窗的主要区别在于：①全景天窗可以开启，而全景天幕不可开启，天幕结构更加简化。②为了安装开启结构，全景天窗的面积一般不超过车顶的三分之二，而全景天幕可以做成整个车顶，面积更大，带来更好的车顶视野。 根据我们的估算，当前全景天幕的渗透率约为5%，随着更多重磅车型采用天幕设计，有望进一步推动天幕热潮。 全景天幕推动汽玻产品量价齐升，配套价值量向玻璃厂商转移。从量的角度看，全景天幕的尺寸一般在0.8-1.2平方米之间，较全景天窗0.6平方米的面积增加约30%，较电动天窗0.3平方米的面积增加约400%，推动了单车玻璃用量的增加。从价的角度看，全景天幕一般在钢化夹层玻璃上附加隔热、调光等功能，预计将车顶玻璃单价从200元/平米提升到1000元/平米甚至以上。从价值量的归属角度看，车顶玻璃价值量的提升是以省去天窗导轨为前提，不会导致成本的显著上升，价值量从天窗集成厂商转移到玻璃厂商。根据我们测算，2021年全球的汽车玻璃的OEM市场空间为610.5亿元，2025年增长至936.4亿元，其中中国的汽车玻璃OEM市场空间将从2021年的198.4亿元增长至2025年的304.3亿元，年复合增速为11.29%。 投资建议：科技赋能玻璃，推动汽玻市场空间持续扩大，推荐汽车玻璃龙头福耀玻璃。近年来汽车玻璃的科技属性逐步显现，除全景天幕外，另外集成了HUD、天线、调光、隔音、隔热、加热（除雾用）、憎水等功能的玻璃也显著增加汽车玻璃的单价，提升了汽玻的市场空间，利好行业发展。推荐汽车玻璃龙头福耀玻璃，公司在国内汽车玻璃前装市场市占率60-70%，全球市占率25-30%，科技赋能玻璃推动公司ASP持续提升，有望带动公司业绩的持续增长，维持公司“增持”评级。 风险提示：科技玻璃渗透率提升不及预期；德国SAM整合进度不及预期；全球疫情反复；缺芯缓解进程不及预期；宏观经济恢复不及预期 1.特斯拉引领全景天幕风潮 特斯拉首创全景天幕设计，引领了天幕风潮。2016年11月特斯拉宣布在旗下的Model S和Model 3上进行改进，两大车型的最新款均更换了全玻璃顶车顶（全景天幕），全玻璃车顶相比此前采用的全景天窗版更加“全景”。其中Model3采用了分段式的天幕玻璃，在车顶中部采用了加强横梁，对视野仍有一定的影响，而在Model S和Model Y更是取消了中间的横梁，采用了一体式的天幕玻璃，带来了更加无缝的天空视野。 特斯拉所使用的天幕玻璃采用高强度的夹层玻璃保证安全，并通过镀膜技术阻挡近98%的紫外线和81%的热量进入车内。特斯拉的天幕设计受到了消费者的广泛好评，在市场上掀起了一股天幕的风潮。 图1：Model3采用的分段式全景天幕 图2：ModelY采用的一体式全景天幕 在全景天幕的设计方案之前，汽车上已普遍采用了天窗，以改善车内空气流通，并提供一定的车顶视野。天窗的设计方案包括小天窗和面积较大的全景天窗，全景天幕是在全景天窗的基础上进行了改动。全景天幕与全景天窗的主要区别在于：①全景天窗可以开启，而全景天幕不可开启，结构更加简化。②为了安装开启结构，全景天窗的面积一般不超过车顶的三分之二，而全景天幕可以做成整个车顶，面积更大。 各汽车厂商纷纷跟进全景天幕设计。特斯拉全景天幕的推出受到了市场的广泛好评，在汽车行业掀起了一股天幕的风潮。根据我们的统计，目前市场上共有在售车型中有44款（已剔除销量较小的进口车型及停售车型）搭载了全景天幕的配置。特斯拉Model3、上汽荣威i6 MAX、大众ID4、蔚来EC6、小鹏P7是目前市场上知名度较高的天幕车型。 蔚来汽车在推出的前两款车型ES8、ES6全系标配可开启的全景天窗，而在后续发布的三款车型EC6、ET7、ET5则全系标配全景天幕。ES8采用的全景天窗长度为1180mm，宽度为700mm，可打开的长度为490mm，采光面积为0.83平方米，可打开面积为0.34平方米，而EC6采用的全景天幕的面积达到2.1平方米。 大众在旗下首款基于MEB的电动车ID.4系列车型中，包括全球及中国区两款ID.4 X和ID.4 CROSS全系标配全景天幕（部分款型加1000元可选配全景天窗），长度为1250mm，宽度为850mm，全景天幕面积约1.06平方米。 图3：蔚来ES8采用分段式全景天窗 图4：蔚来EC6采用的全景天窗 2.全景天幕的渗透率分析 2.1在售车型天窗配置分析 我们对2020年销量TOP20的轿车及SUV车型（销量合计725.3万辆，占比为36%）的细分款型进行了分析，无天窗的款型占比为16.28%，电动天窗的款型占比为39.19%，全景天窗的款型占比为43.77%。全景天幕的款型占比为0.76%。（此处是款型占比数，不等同于渗透率） 表1：2020年销量TOP20的轿车及SUV天窗类型统计 2.2当前全景天幕的渗透率约为5.06% 根据汽车之家上的信息，目前在售的车型中采用了全景天幕（不可开启全景天窗或不可开启分段式全景天窗）配置的车型共有44款（已剔除销量较小的进口车型及无销量车型）。 我们根据这些车型2021年1-11月的销量，并假设各细分款型销量占比相同，可以测算出全景天幕目前的渗透率约为5.06%。 表2：全景天幕渗透率估算 从价格区间看：这44款配置全景天幕的车型中，价格区间已经下探至7-8万元，销售车型为凯翼炫界、零跑T03、奇瑞小蚂蚁；最高的价格区间为36.8-52.6万元，销售车型为蔚来EC6。其余销售车型大多集中在10-20万元的价格区间，表明全景天幕的配置已经趋于平民化。 从动力形式看：这44款配置全景天幕的车型中，纯电动车数量为28款，插电式混合动力车数量为4款（其中1款车型既有纯电动也有插电式混合动力，重复计算），新能源车的占比达到70.45%；燃油车的数量为13款，燃油车的占比为29.55%。 从品牌来看：这44款配置全景天幕的车型中，国内品牌的车型数为32款，占比为72.73%，国外品牌的车型款数为12款，占比为27.27%。整车厂中吉利是采用全景天幕配置最多的厂商，共有8款在售车型搭载全景天幕。 图5：44款配置全景天幕车型的动力分类 图6：44款配置全景天幕车型的品牌分类 2.3多款重磅全景天幕车型即将量产，渗透率有望快速提升 虽然特斯拉在市场上掀起了全景天幕的风潮，受到很多消费者的喜爱。但是在售车型中采用全景天幕方案的数量仍然较少，我们认为主要的原因是全景天幕出现的时间较短，天幕风潮的时间更短，而全新车型设计到上市时间一般长达3年左右，改款车型上市要1年以上。 多款重磅全景天幕车型即将量产。在明年将量产的车型中，从少量已公布配置的车型看，蔚来ET5、ET7（22年三季度交付）、小鹏G9（22年三季度交付）、威马M7、智己L7等重磅车型都将采用全景天幕，这些车型有望延续全景天幕热潮，推动渗透率的持续提升。 表3：2022年将量产的全景天幕车型 我们认为驱动全景天幕渗透率提升的因素主要是以下三点： ①全景天幕使用的玻璃面积比天窗更大，车顶视野更好，缓解车内空间的压抑感。 汽车上配置天窗的初衷主要是通风透气和扩大车内的视野，从目前天窗的渗透率超80%（预估），证明消费者对天窗的认可度非常高。全景天幕是在天窗的基础上做出了一定的改进，虽然不能开启车顶玻璃牺牲了通风透气功能，但是全景天幕的玻璃面积比全景天窗大约30%，比电动天窗大约400%，因此车顶视野更好，驾乘体验进一步提升。 新能源车搭载了体积较大的电池包，会比燃油车更多挤占车内垂直空间，因此新能源车更倾向于采用全景天幕，用以缓解车内的压抑感。 图7：全景天幕可以提升年车顶视野（蔚来EC6） ②全景天幕在天窗的基础上简化结构，并减少了使用中天窗维护、维修的问题。 对于主机厂来说：全景天幕与全景天窗最大的区别在于简化了天窗的开闭结构。天窗需要安装开闭机构，结构较为复杂，导致成本较高，即使是最小的电动天窗成本也在1000左右，而全景天窗则可达2000元以上。全景天幕结构上更简单，没有天窗的开闭、防水结构设计，降低了整车厂车顶结构设计、制造难度。一般的全景天幕如果选择普通的钢化夹层玻璃，成本在1000元以下，不过对于集成了调光、隔热、光伏发电功能的天幕玻璃，单车价值量可上升到3000元左右。根据大众官网的信息：大众ID 4全系列标配全景天幕，部分款型可以选配全景天窗，但是需要加钱1000元。 对于消费者来说：天窗需要进行日常维护，而全景天幕的维护需求更低。日常使用汽车过程中，即使天窗的开启需求较少，也需要进行日常维护。天窗在设计时考虑到了防水和防噪的需求，在天窗导轨的四角设置有排水管，雨水会顺着水管排出。如天窗导轨及排水管有砂粒、沉积物会影响天窗的性能，出现结构件异响、漏水等问题。而全景天幕的使用过程只需要清洁玻璃即可，维护需求降低，对消费者来说更省事。 图8：电动天窗结构图 ③调光、隔热等高端天幕玻璃提升产品体验，打消消费顾虑。 全景天幕的安全性：车辆的整体强度和安全性好不好，主要取决于它的ABC柱的强度，前后防撞梁，车门防撞梁，大梁和付梁等整体结构的合理性和强度以及底盘各连接件的材质，吸能区、缓冲区的科学设计和布置对车辆的安全性也很重要。汽车的整体强度和安全性是有严格的标准的，和有没有天窗的关系不太大，汽车钣金车顶、天窗及天幕都属于车辆外观覆盖件，防翻滚和撞击的强度都是差不多的，全景天幕玻璃采用了安全性最高的夹层玻璃，在受到撞击后不会轻易被穿透或破裂成碎片划伤驾乘人员。 全景天幕的隐私及隔热：全景天幕采用的是镀膜玻璃，可以过滤绝大部分的紫外线和热量。比如上汽最新发布的荣威i6 MAX搭载了一块3平方米（包括后挡风玻璃）的全景天幕，采用世界首创的多层中间膜，结合“全景渐变中间膜”技术，为新车打造一整块渐变天幕，渐变色带膜达到 95cm ，后风窗顶部至尾部的透光率由2%渐变到70%，同时能吸收99.9%的紫外线，配合顶部电动遮阳帘，隐私防护及防晒效果非常好。 3.全景天幕推动汽玻产品量价齐升，配套价值量向玻璃厂商转移 汽车玻璃OEM市场空间由汽车产量、单车玻璃使用面积及产品的平均价格三大因素决定。 过去十年在这三因素的共同推动下，汽车玻璃OEM市场空间逐步扩大。但是全景天幕因为使用玻璃面积大，高科技属性导致的高单价有望加速汽车玻璃市场空间的扩容，并且配套价值量向玻璃厂商转移。 3.1天幕车顶玻璃使用面积增加 过去十年，从无天窗到电动天窗，再到全景天窗的变化驱动车顶玻璃使用量的增加 天窗的出现是为了增加车内空气的流通，最初采用的电动天窗的面积较小，一般约0.2-0.3平方米。为了进一步提升车顶的视野及车内空气的流通，天窗的面积进一步变大成为全景天窗，全景天窗的面积约0.5-0.8平方米，面积较电动天窗增加一倍以上。这种变化趋势是过去十年，单车玻璃用量增加的一大因素。 根据汽车之家网站数据，传祺GS4的低配车型中采用电动天窗，其尺寸为长330mm，宽690mm，面积约0.22平方米，而在高配车型上所采用的全景天窗，其尺寸为长1110mm，宽680mm，面积约0.75平方米，其中约一半的面积可以打开。 表4：同一车型电动天窗和全景天窗面积对比 图9：传祺GS4采用的电动天窗面积约0.22平方米 图10：传祺GS4采用的全景天窗面积约0.75平方米 全景天幕的出现进一步推动车顶玻璃使用量的增加 使用面积大的全景天窗虽然对车内通风及视野的提升都非常大，但是采用大面积的天窗需要复杂的开闭结构，对于整车的成本上升较大，并且天窗在使用中需要定期维护。对于部分只需要车内视野，不考虑车顶通风的消费者更愿意使用不可开启的全景天窗（即全景天幕）。全景天幕在省去开闭结构的同时，可以将车顶玻璃面积做的更大，将提升车顶视野贯彻到底。近期推出的