行业动态分析：水利建设和保障房投资规模可期，看好稳增长下建筑行情持续性

行业及政策动态 1）2022年1月11日，发改委、水利部联合印发《‚十四五‛水安全保障规划》。《规划》明确，到2025年，水旱灾害防御能力、水资源节约集约安全利用能力、水资源优化配臵能力、河湖生态保护治理能力进一步加强，国家水安全保障能力明显提升。 2）2022年1月11日，住建部，提出加大金融、土地、公共服务等政策支持力度，扩大保障性租赁住房供给。‚十四五‛期间，40个重点城市初步计划新增650万套（间），预计可帮助1300万新市民、青年人等缓解住房困难。同时，继续做好公租房保障，因地制宜发展共有产权住房，稳步推进棚户区改造。 本周行情回顾及展望 本周（1.10-1.14）建筑行业（申万建筑装饰指数）跌幅为-4.94%（HS300为-1.98%）。行业涨幅前5为美芝股份（+25.33%）、甘咨询（+16.26%）、德才股份（+13.09%）、山水比德（+12.16%）、利柏特（+11.31%）； 本周行业跌幅前5为中国化学（-14.23%）、鸿路钢构（-14.22%）、上海港湾（-13.38%）、广田集团（-13.2%）、中钢国际（-12.64%）。 从行业整体市盈率来看，至1月14日建筑装饰行业市盈率（ TTM ）为9.54倍，相比上周有所下降。行业市净率（MRQ）为0.93倍，较上周有所下降。当前行业市盈率（ TTM ）最低前5陕西建工（2.91）、中国建筑（4.08）、中国铁建（4.24）、中国中铁（5.29）、山东路桥（5.45）； 市净率（MRQ）最低前5为中国铁建（0.54）、中国交建（0.61）、广田集团（0.65）、中国中铁（0.66）、中国建筑（0.66）。 建筑装饰行业（SW）本周跌幅-4.94%，弱于上证综指（-1.63%）、沪深300（-1.98%）和深证成指（-1.35%）本周表现，周涨幅在SW 28个一级行业中排于第26位。本周建筑行业共有28家公司录得上涨，数量占比19%；本周涨幅超过行业指数涨幅（-4.94%）的公司数量115家，占比799%，本周建筑行业录得上涨公司家数大幅减少，表现超过行业涨幅的公司家数有所增加，行业排名较上周（第3位）下降23位。 从本周涨幅结构来看，本周涨幅靠前标的以装修装饰、水利工程标的为主。装修装饰板块标的美芝股份（25.33%）、德才股份（+13.09%）、风语筑（+11.13%）、杰恩设计（+5.96%）和建艺集团（+5.36%）本周涨幅位居行业前10；水利工程板块标的甘咨询（+16.26%）本周涨幅超过15%；此外，路桥勘察设计标的设计总院（+10.19%）本周涨幅超过10%。 本周政策/要闻解读稳增长 国务院总理李克强1月10日主持召开国务院常务会议，部署加快推进‚十四五‛规划 《纲要》和专项规划确定的重大项目，扩大有效投资。 会议指出，当前经济运行处于爬坡过坎关口 。要把稳增长放在更加突出位臵， 实施扩大内需战略 ，坚持不搞‚大水漫灌‛，有针对性扩大最终消费和有效投资， 这对顶住新的下行压力 、确保一季度和上半年经济平稳运行具有重要意义。 一要加快实施‚十四五‛规划《纲要》102项重大工程项目和专项规划重点项目。围绕粮食能源安全 、先进制造业、交通通信等基础设施 、保障性住房等领域建设， 做好融资、 用地、 用能等保障 。对列入规划、条件具备的项目简化手续 ，特别是已论证多年的重大水利项目要抓紧实施，采取以工代赈方式，使部分暂时没能就业的农民工有活干、有收入 。二要按照资金跟着项目走的要求，尽快将去年四季度发行的1.2万亿元地方政府专项债券资金落到具体项目。抓紧发行今年已下达的专项债， 用好中央预算内投资， 撬动更多社会投资，力争一季度形成更多实物工作量 。三要深化投资审批制度改革，研究出台盘活存量资产的政策。 2022年中央经济工作会议内容以稳字当头，表达出较强的稳增长预期。在宏观政策部分，会议提出：保证财政支出强度 ，加快支出进度，同时首次提到，适度超前开展基础设施投资， 表明基建有望成为本轮经济稳增长的重要抓手，2022年全年基建投资计划有望提前布局。在资金供给上，2021年下半年加速发行的地方政府专项债有望于2022年形成实物投资，近期财政部已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元，对此，财政部表示将持续加强督导，推动提前下达额度在明年一季度发行使用，为稳定宏观经济大盘提供有力支撑。2022年专项债券重点用于9个大的方向：交通基础设施 、能源 、农林水利 、生态环保 、社会事业 、城乡冷链等物流基础设施、 市政和产业园区基础设施、国家重大战略项目以及保障性安居工程。预计2022年上半年基建行业景气度较2021H1将有所回升，基建投资有望得到边际改善。受益于稳增长政策基调驱动、行业优质龙头基本面向好以及建筑+新业务的估值提升，我们持续看好‚两新一重‛基建龙头以及布局‚建筑+‛ 新业务板块的市场表现。 水利建设 本周1月11日，发改委、水利部联合印发《‚十四五‛水安全保障规划》。《 规划》明确，到2025年 ，水旱灾害防御能力、水资源节约集约安全利用能力 、水资源优化配臵能力、 河湖生态保护治理能力进一步加强，国家水安全保障能力明显提升。 近期， 水利建设相关规划密集发布，上周水利部印发《 关于实施国家水网重大工程的指导意见》 （以下简称 《指导意见 》），水利部办公厅印发《‚ 十四五‛时期实施国家水网重大工程实施方案 》（ 以下简称《实施方案》） ，明确了加快推进国家水网重大工程建设的主要目标 ，重点围绕完善水资源优化配臵体系，系统部署各项任务措施。《指导意见》要求，到2025年建设一批国家水网骨干工程 ，有序实施省市县水网建设， 进一步提升水安全保障能力。在完善水资源优化配臵体系方面， 建成一批重大引调水和重点水源工程，新增供水能力290亿立方米 ；城乡供水保障水平进一步提高， 农村自来水普及率达到88%； 大中型灌区灌排骨干工程体系逐步完善，新增、恢复有效灌溉面积1500万亩；数字化、网络化 、智能化和精细化调度水平有效提升。 在地方层面， 安徽省和山东省相继发布2022年水利工程建设规划目标。1月11日 ，安徽省水利厅提出2022年将实施安徽水网建设，完善防洪抗旱减灾工程体系，提升水资源优化配臵能力 ，并全力实施皖北地区群众喝上引调水工程。加快重大水利工程建设，争取全年重点水利工程完成投资200亿元以上。1月14日，山东省水利工作会围绕构建水资源调配体系、 水灾害防御体系 、水生态保护体系、智慧化水网体系‚四个体系 ‛，2022年山东省将确保完成水利建设投资500亿元，加快推进重点水利工程建设，加大村内供水工程改造提质力度，力争全年完成投资48亿元以上、改善5000个村供水条件。 水利建设为我国‚两新一重‛建设目标的重要组成部分，2011年中央一号文件提出未来十年水利投资将达到‚四万亿‛ ，到2018年水利建设投资完成额超过了四万亿元 ，提前两年完成四万亿的既定投资目标。过去几年年度投资规模提升明显，由2015年的5452亿元提升至2021年的7576亿元，2019-2021年连续三年均保持在7000亿元以上的年投资规模。根据水利部信息，2021年，我国完成水利建设投资7576亿元；150项重大水利工程已批复67项，累计开工62项；完成中小河流治理1.1万公里，实施重点山洪沟治理175条；农村自来水普及率达到84%，完成9.9万处农村供水工程维修养护，开展512处大中型灌区续建配套与现代化改造。 我国水利建设投资快速增长，对相关产业的拉动作用非常明显，水利投资对于稳增长 、扩内需、稳就业作用非常巨大。2020年5月政府工作报告将水利投资纳入‚两新一重‛，2020年7月国常会研究部署了2020-2022年重点推进150项重大水利工程建设，明确提出重大水利投资只能加强 ，不能削弱，2020年的政府报告中提出提到重点支持‚两新一重‛建设， 包括加强交通、 水利等重大工程建设 ，2021年12月中央经济工作会议仍强调两新一重建设，水利投资再迎发展红利， 未来水利投资规模可观， 建议关注水利板块优质工程标的中国电建、安徽建工以及西北地区水利勘察设计标的甘咨询。 保障房建设 本周1月11日，国新办举行《‚十四五‛公共服务规划》（后简称 《规划》） 新闻发布会 ，其中基本公共服务强调住房保障，涉及公租房、棚户区改造和农村危房改造3个方面，普惠性非基本公共服务强调积极推动改善住房条件，包括保障性租赁住房、共有产权住房、城镇老旧小区改造和住房公积金4方面内容。 保障房为我国 ‚十四五‛ 期间重点建设板块之一， 推进保障房建设是住房供给侧结构性改革的重要措施，2021以来，多项保障房政策密集发布。2021年6月，国务院办公厅印发《关于加快发展保障性租赁住房的意见》 ，首次明确了国家层面的住房保障体系的顶层设计，明确国家的住房保障体系将以公租房 、保障性租赁住房和共有产权住房为主体，提出土地、金融、审批和中央补助等各方面的支持措施。2021年12月的中央经济工作会议再次强调加快发展长租房市场，推进保障性住房建设。2022年1月，《‚十四五‛ 公共服务规划 》重磅发布 ，在住有所居的民生保障目标基础上， 提出住房普惠性非基本公共服务要逐步实现住有宜居，强调积极推动改善住房条件，包括保障性租赁住房、共有产权住房、城镇老旧小区改造和住房公积金4方面内容。 在保障房建设规模上，2021年7月，住建部提出‚十四五‛期间,新增保障性租赁住房占新增住房供应总量的比例应力争达到30%以上， 本次《 规划》 明确要扩大保障性租赁住房供给， 提出‚十四五‛期间，40个重点城市初步计划新增650万套(间)。 在地方层面，根据住建部信息数据显示，截至目前，全国已有40个重点城市提出了‚ 十四五‛保障性租赁住房的发展目标。根据中华建设网汇总信息，上海提出‚十四五‛期间建设筹集保障性租赁住房40万套（间），约占住房供应总量的40%；广东提出‚十四五‛期间筹集建设保障性租赁住房74.05万套（间 ）；江苏提出‚十四五‛期间将新增保障性租赁住房20万套（间）；广西提出今年将建保障性租赁住房1.39万套。2021年12月31日，安徽省合肥市住房保障和房产管理局发布关于印发 《合肥市‚ 十四五‛住房发展规划 》的通知。 《规划 》明确 ，‚ 十四五 ‛期间，全市计划新建商品住宅供应58万套；筹集保障性租赁住房15万套/间； 新开工建设棚户区改造工程8.28万套。 今年，这40个城市计划筹集建设保障性租赁住房190万套（间），相比去年的93.6万套（间）， 任务量翻了一番。 我们认为保障房建设的快速推进将助力装配式建筑产业发展，装配式建筑技术在保障房中的应用在政策和技术上均具备有利条件。现阶段我国装配式建筑在发展推行过程中仍存在标准体系不完善和成本优势不明显等问题，因此部分地产企业对装配式建筑应用仍持有观望态度。保障房通常由政府投资建设，政府投资类建设项目中更倡导推行使用建筑新技术，如装配式建筑、BIM技术等，能有效推进装配式建筑应用。在技术应用层面，保障房类建筑建设规模较大，住户个性化需求较低，户型标准化程度更强，户型和面积基本固定，为装配式建筑提供了较为有利的应用场景，且采用装配式建造方式可加快施工进度，缩短工期。在政策层面，二者的发展均需要政府统筹规划 ，国家和地方层面多项政策提及鼓励装配式建筑在保障房中的应用，2021年10月25日，国新办举行《 关于推动城乡建设绿色发展的意见》 发布会 ，住房和城乡建设部标准定额司司长田国民在会上透露， 下一步 ，将指导地方在保障性住房和商品住宅中积极应用装配式混凝土结构 ，积极开展钢结构住宅试点。12月30日 ，住房和城乡建设部办公厅披露《关于加强保障性住房质量常见问题防治的通知 （征求意见稿）》，提出保障性住房建设应采用工程总承包模式 ，大力推广装配式等绿色建造方式。 本轮保障房建设空间充足 ，建议关注装配式建筑板块市场机会，包括：1）装配式建筑设计龙头华阳国际 ，