行业周报：2021年13家养殖上市企业合计销售生猪9901万头

周观察：2021年13家养殖上市企业合计销售生猪9901万头 截止2021年1月16日，主要生猪养殖上市企业均已发布2021年12月及2021年全年生猪销售数据。我们选取主要13家生猪养殖上市企业进行统计，2021年13家企业合计出栏生猪9901万头，预计约占2021年全国生猪总出栏量的14.6%，同比提升3.7pct。生猪出栏量增速角度看，牧原股份、大北农、傲农生物、巨星农牧、罗牛山同比增速均超过100%，五家企业2021年分别出栏生猪4026.3 /430.8/324.6 /92.0 /39.4万头，同比增幅分别为122.3% /132.8% /141.1% /192.1% /156.2%。 从预期出栏量完成度看，牧原股份、温氏股份较好完成年初制定生猪出栏目标。 周观点：猪周期反转在即，转基因育种政策落地 2022年猪周期反转在即，布局产能去化期。重点推荐养殖成本领先牧原股份； 生产指标加速恢复，成本下降温氏股份、新希望；周期反转带动优异业绩弹性的傲农生物；兼具养殖成本优势及资金优势的巨星农牧；相关受益标的天康生物。 饲料销量受益生猪存栏规模高位，冬季压栏增势不减。建议关注产品力及服务力优势突出的饲料龙头企业海大集团。 涨价传导叠加天气扰动，种植链景气度延续。建议关注粮食涨价标的苏垦农发。 重点推荐转基因技术优势突出大北农；以及基本面将触底改善的隆平高科；相关受益标的登海种业、荃银高科、先正达（拟上市）。 本周市场表现（1.10-1.14）：农业跑赢大盘0.76个百分点 本周上证指数下跌1.63%，农业指数下跌0.87%，跑赢大盘0.76个百分点。子板块来看，渔业板块涨幅居前，涨幅为29.23%；宠物食品板块领跌，跌幅为3.57%。 个股来看国联水产（+69.51%）、福成股份（+34.24%）、佳沃股份（+28.94%）领涨。 本周价格跟踪（1.10-1.14）：本周仔猪、白羽鸡、中速鸡、鲈鱼、对虾、玉米价格上涨 生猪养殖：据博亚和讯监测，2022年1月14日全国外三元生猪均价为13.97元/kg，环比上周五-0.87元/kg；仔猪均价为24.11元/kg，环比上周五+0.19元/kg； 白条肉均价18.86元/kg，环比上周五-1.11元/kg。今日猪料比价为3.89:1。根据Wind数据，1月14日，自繁自养头均利润-269.75元/头，环比-154.29元/头；外购仔猪头均利润-38.76元/头，环比-141.82元/头。 白羽肉鸡：据Wind数据，本周鸡苗均价1.05元/羽，环比7.14%；毛鸡均价7.99元/公斤，环比0.38%；毛鸡养殖利润-0.54元/羽，环比+0.32元/羽。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷；冬季动物疫病不确定性等。 农林牧渔 1、周观察：2021年13家上市企业合计销售生猪9901万头 截止2021年1月16日，主要生猪养殖上市企业均已发布2021年12月及2021年全年生猪销售数据。我们选取主要13家生猪养殖上市企业进行统计，2021年13家企业合计出栏生猪9901万头，预计约占2021年全国生猪总出栏量的14.6%，同比提升3.7pct。生猪出栏量增速角度看，牧原股份、大北农、傲农生物、巨星农牧、罗牛山同比增速均超过100%，五家企业2021年分别出栏生猪4026.3/430.8/324.6/92.0/39.4万头，同比增幅分别为122.3% /132.8% /141.1% /192.1% /156.2%。从预期出栏量完成度看，牧原股份、温氏股份较好完成年初制定生猪出栏目标。 图1：2021年主要13家生猪养殖上市企业合计出栏生猪9901万头 图2：2021年牧原股份以4026万头生猪出栏量位居榜首 表1：2021年牧原股份、温氏股份、新希望较好完成年初制定生猪出栏目标 1.1、牧原股份：2021年销售生猪4026.3万头，12月销售502.5万头 2021年牧原股份全年销售生猪4026.3万头，同比增长+122.3%；实现销售收入750.9亿元，同比增长36.37%。季度来看，随着2021Q1生猪价格的快速下跌，行业于2021Q2划入亏损区间，仔猪补栏情绪衰减压制公司仔猪外售，公司Q2-Q3仔猪外售量呈现明显缩量，进而转为自育肥，公司Q3生猪出栏量出现短暂下滑后，Q4育肥猪出栏量出现明显的环比提升。月度来看，公司2021年12月销售生猪502.5万头，环比增长29.7%，同比增长90.3%。屠宰业务方面，公司12月生猪内销量39.1万头，环比增长28.3%。目前公司颍上、曹县、商水、铁岭四家屠宰厂已进入试运营阶段，加上前期已正式投入运营的内乡、正阳屠宰场，合计屠宰产能达到1600万头，公司预计2022年底屠宰产能将达到3700万头。 图3：牧原股份2021年销售生猪4026.3万头 图4：牧原股份2021年生猪营收750.9亿元 图5：牧原股份2021Q4销售生猪1415.7万头 图6：牧原股份2021Q4育肥猪出栏占比达98.7% 图7：牧原股份2021年12月销售生猪502.5万头 图8：牧原股份2021年12月生猪销售收入77.7亿元，销售均价14.75元/公斤 图9：牧原股份2021年12月生猪内销量39.1万头，占比总销量的7.8% 1.2、正邦科技：2021年销售生猪1492.7万头，12月销售80.5万头 正邦科技2021年销售生猪1492.7万头，同比增加56.1%；实现销售收入297.1亿元，同比减少14.7%。季度来看，公司2021Q3生猪销量增速开始出现同、环比收缩，Q4生猪向量同比增速转负。公司基于周期下行压力，于2021Q3缩减种猪产能供给60万头，以抵御猪价低迷期所带来的业压力。月度来看，公司2021年12月生猪销量80.5万头，同比减少40.0%；实现销售收入12.9亿元，同比减少66.8%；商品猪销售均价15.17元/公斤，环比增长2.1%。逐月销售数据来看，公司2021年9月以来生猪出栏量便出现收缩趋势。 图10：正邦科技2021年销售生猪1492.7万头 图11：正邦科技2021年生猪销售收入297.1亿元 图12：正邦科技2021Q4销售生猪309.1万头 图13：正邦科技2021Q3-Q4仔猪销售量减少 图14：正邦科技2021年12月销售生猪80.5万头，同比减少40.0% 图15：正邦科技12月生猪销售收入12.9亿元，商品猪销售均价15.2元/公斤 1.3、温氏股份：2021年销售生猪1321.7万头，12月销售122.7万头 温氏股份2021年销售生猪1321.7万头，同比增长38.5%；实现销售收入271.4亿元，同比减少31.9%。季度来看，虽行业整体经受猪价下行所带来的业绩及资金压力，但公司Q3-Q4生猪出栏量保持较高增速，公司生猪养殖业务逐季恢复趋势显现。 公司Q4销售生猪424.2万头，同比增长71.0%；实现销售收入71.9亿元，同比减少-25%。月度来看，公司2021年12月销售生猪122.7万头，同比增长37.9%；实现销售收入22.9亿元，同比减少34.4%；毛猪销售均价16.2元/公斤。 图16：温氏股份2021年销售生猪1321.7万头 图17：温氏股份2021年生猪销售收入271.4亿元 图18：温氏股份2021Q4销售生猪424.2万头 图19：温氏股份2021Q4生猪销售收入71.9亿元 图20：温氏股份2021年12月销售生猪122.7万头，同比增长37.9% 图21：温氏股份12月生猪销售收入22.9亿元，毛猪销售均价16.2元/公斤 1.4、新希望：2021年生猪销售997.8万头，其中12月销售107.2万头 新希望2021年生猪销售997.8万头，同比增长20.3%；实现销售收入190.9亿元，同比减少23.67%。季度来看，2021Q2以来，公司生猪销量同比增速有所放缓，加之生猪价格下行影响，公司Q2营收增速同比转负，Q3-Q4同比降幅有所放大。公司于2021Q3末开始进行产能轮新，并对养殖产能进行“三优合一”，以应对猪价下行影响，并通过优化效率逐渐实现成本下降增益效果，公司预计2022年养殖完全成本将降至18元/公斤左右。月度来看，2021年12月公司销售生猪107.2万头，环比增长18.5%，同比减少35.4%。实现营收15.34亿元，环比持平，同比减少60.8%。 图22：新希望2021年销售生猪997.8万头 图23：新希望2021年生猪销售收入190.9亿元 图24：新希望2021Q4年销售生猪316.7万头 图25：新希望2021Q4生猪销售收入44.0亿元 图26：新希望2021年12月销售生猪107.2万头，同比减少35.4% 图27：新希望2021年12月生猪销售收入15.3亿元，同比减少60.8% 1.5、大北农：2021年销售生猪430.8万头，12月销售生猪45.4万头 大北农2021年销售生猪430.8万头，同比增长132.8%；实现销售收入87.1亿元，同比增长23.9%。季度来看，公司生猪逐季销售量均保持同比增长趋势，2021Q4销售生猪135.9万头，同比增长82.3%；销售收入21.5亿元，同比减少16.2%。月度来看，公司2021年12月生猪销售45.4万头，同比增长36.4%；销售收入8.0亿元，同比减少33.6%，商品猪销售均价15.8元/公斤。 图28：大北农2021年销售生猪430.8万头 图29：大北农2021年生猪销售收入87.1亿元 图30：大北农2021Q4年销售生猪135.9万头 图31：大北农2021Q4生猪销售收入21.5亿元 图32：大北农2021年12月销售生猪45.4万头，同比增长36.4% 图33：大北农2021年12月生猪销售收入8.0亿元，商品猪销售均价15.8元/公斤 1.6、天邦股份：2021年销售生猪428.0万头，12月销售生猪36.8万头 天邦股份2021年销售生猪428.0万头，同比增长39.1%；实现销售收入85.7亿元，同比减少5.0%。季度来看，公司2021Q4销售生猪147.0万头，同比增长39.7%； 实现销售收入23.9亿元，同比减少2.0%。公司Q4生猪出栏量环比提升明显，一方面受季节性消费需求影响，另一方面则来自于Q2-Q3仔猪外售减少，公司外售仔猪转自育肥于Q4出栏。月度来看，公司2021年12月销售生猪36.8万头，同比增长37.9%，环比减少35.1%；实现销售收入6.0亿元，同比减少22.2%，环比减少40.0%； 商品猪销售均价15.7元/公斤。 图34：天邦股份2021年销售生猪428.0万头 图35：天邦股份2021年生猪销售收入85.7亿元 图36：天邦股份2021Q4年销售生猪147.0万头 图37：天邦股份2021Q4生猪销售收入23.9亿元 图38：天邦股份2021年12月销售生猪36.8万头，同比增长37.9% 图39：天邦股份2021年12月生猪销售收入6.0亿元，商品猪销售均价15.7元/公斤 1.7、中粮家佳康：2021年销售生猪343.7万头，12月销售36.8万头 中粮家佳康2021年销售生猪343.7万头，同比增长68.0%。季度来看，2021Q4公司销售生猪83.6万头，同比增长37.5%，公司2021年四个季度生猪出栏量均保持同比正增长。月度来看，2021年12月公司销售生猪36.8万头，同比增长37.9%；商品猪销售均价14.9元/公斤。 图40：中粮家佳康2021年销售生猪343.7万头 图41：中粮家佳康2021Q4销售生猪83.6万头 图42：天邦股份2021年12月销售生猪36.8万头，商品猪销售均价14.9元/公斤 1.8、傲农生物：2021年销售生猪324.6万头，12月销售生猪41.7万头 傲农生物2021年销售生猪324.6万头，同比增长141.1%。季度来看