如何看“类滞胀”时期的全球防御行业？

本报告分析了全球“类滞胀”时期防御行业的热度上升。全球经济处于“类滞胀”阶段，全球大多数海外市场在这一轮经济周期初期累计涨幅较大，且估值偏高，全球市场波动和分化开始加大，市场对于防御行业的关注度或出现上升。美股和港股防御行业近期出现大幅加速上涨态势，但未来一段时间或仍将出现波动。港股防御行业走势分化较大，恒生公用事业涨幅为17.59%，但2022年1月出现明显回调。港股必需性消费韧性好于大盘，未来一段时间或出现一定的阶段性反弹机会。港股中包含较多大盘股的金融行业、建筑工程行业在2021年港股波动中表现好于港股大盘。报告的风险提示包括美联储货币政策超预期、经济增长不及预期、全球地缘政治风险的加剧、海外疫情控制不及预期和全球黑天鹅事件。