宏观周报：三个线索透视基建发力

本篇报告提供了三个视角来追踪基建稳增长发力的情况。首先，通过2021年12月金融数据，可以看到政府支出开始加速发力了吗？虽然社融增速继续反弹，但金融机构的政府存款减少，财政支出的力度可能有限。其次，建筑公司的订单增速有所企稳反弹并不明显，中国建筑基建方面的订单变化和狭义基建的增速相关性较好，但12月基建增速相较11月有所企稳，反弹较为有限。最后，区域性水泥库存显示基建反弹的力度如何？从历史上看，西北地区的水泥库容比和基建投资增速有比较明显的反向关系，这可能意味着2021年12月基建投资单月同比增速并不乐观。本周高频数据透露了需求端数据并不好看，生产端数据有所改善，价格方面，布伦特原油继续上涨，创2018年9月以来的新高，这是支撑本周美债收益率继续处于高位的重要因素。股市方面，我们继续跟踪基建方面的指数表现，由于尚未看到明确的政策信号，短期内市场波动可能较大。