乘联会12月销量数据点评：产销存增长较好，芯片供给有所改善

缺芯情况明显改善，生产节奏和规模快速恢复。根据乘联会数据，12月乘用车生产246.6万辆，同比增长7.2%，环比增长10.6%。其中豪华品牌生产同比增长20.0%，环比增长18.0%；合资品牌生产同比下降1.0%，环比增长11.0%；自主品牌生产同比增长13.0%，环比增长8.0%。芯片短缺对生产的影响逐渐减弱，2022年汽车行业有望持续回暖。 批发销量增加，库存回补，备战春节前销量冲刺。12月厂商批发销量236.6万辆，同比增长2.3%，环比增长10.0%。受疫情和芯片短缺的影响，今年行业库存系数不断降低，Q4以来芯片压力有所缓解，厂商迅速补充库存，12月末厂商库存环比增长10万辆，经销商库存环比增长9万辆。充足的库存为春节前销量冲刺打下较好的基础。 零售销量环比走势明显改善。2021年12月乘用车市场零售210.5万辆，同比下滑7.9%，环比增长15.9%，零售环比走强趋势十分明显。年底销售旺季来临，厂家产批增加带动终端库存水平改善，叠加经销商的优惠促销，实现了零售环比趋势不断走强。 新能源汽车实现对传统车市场的部分替代，加快转型脚步。12月新能源乘用车批发50.5万辆，同比增长138.9%，环比增长17.8%。全年新能源乘用车批发331.2万辆，同比增长181.0%。12月新能源乘用车零售47.5万辆，同比增长128.8%，环比增长25.4%。全年新能源车零售298.9万辆，同比增长169.1%。销量大幅提升带动新能源汽车渗透率快速增加，2021年新能源汽车渗透率达到15.7%，较2020年5.8%的渗透率，提升了9.9pct。2022年补贴政策取消了200万辆的规模上限，利好新能源汽车产业规模继续高速增长，预计2022年新能源乘用车销量有望达到550万辆，同比增加66.1%。 重点关注强周期整车企业和高速成长的汽车电子零部件企业。整车企业重点关注长城汽车（强产品周期已至，芯片供应缓解促进业绩快速释放），零部件企业重点关注富奥股份（低估值构筑安全边际，大众ID家族+红旗产品持续放量带动核心供应商业绩增长。） 风险提示：疫情反复导致芯片供给不及预期。 图1：乘联会狭义乘用车产量及同比增速 图2：乘联会狭义乘用车零售销量及同比增速 图3：乘联会狭义乘用车批发销量及同比增速