华泰期货|甲醇月报 2022-01-04 内地持续走弱,外盘伊朗装置再出问题 一、内地仍偏弱,大唐MTP重启 (1)内蒙北线1850元/吨,南线1850元/吨,本周隆众西北待发签单量大幅回落至13万吨(-7.2万吨),隆众西北工厂库存21.4万吨(+0.3万吨)。(2)大唐MTP于12.28重启,不再外卖甲醇,小幅缓解内地压力。(3)市场传闻有关部门对动力煤2022年基准有向下小幅调整意向,但未达成一致意见,消息仍待证实中。煤化工板块周一受压。 二、港口累库,伊朗气头装置再度限气停车 (1)伊朗降温,集中限气停车。Marjarn165万吨及Kimiya165万吨已停车,约在20-30天附近;Busher165万吨亦有停车计划。(2)然而实际到港方面,部分12月到港延后至1月到,目前1月到港量预计仍在90万吨以上,1月仍是季节性累库预期,而对2-3月船期冲击仍待关注。(3)卓创港口库存73.0万吨(+5.9万吨)再度累库,江苏40.2万吨(+5.3万吨),进口船货滞后陆续卸港;浙江10.8万吨(-1.3万吨),华南22.0万吨(+1.9万吨)。预计12月31日到2022年1月16日沿海地区进口船货到港量60万吨,大幅提升,关注实际卸货进度。 动力煤波动率仍在,有一定不确定性。而甲醇自身平衡表展望,12月去库周期逐步结束,1月进入季节性累库阶段。 策略思考:(1)单边:谨慎偏空,进入1月累库周期。(2)跨品种套利:1月平衡表预判甲醇累库速率较PP慢,PP05-3MA05价差仍是逢高做缩。(3)跨期套利:观望。 风险