总结:2022年,风格切换背后蕴含了更深层次的含义。低估值的背后其实是对于旧经济重要性下降的认知偏见,价值的修复也依赖于对旧经济的认知修正。新型能源系统综合效率大幅低于传统能源系统,因此在一定时期内全社会资产配置总规模恒定的前提下,效率下降必然带来通胀的压力。在需求企稳回升的情境下,通胀确定性会强于需求本身,两者将共同驱动价值回归。而在供应冲击之下,小盘成长同样具有机会。展望2022年,我们认为:大盘价值>中小盘价值>小盘成长>大盘成长/中盘成长。
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