2021年12月金融数据点评：政府部门加杠杆带动社融回温

平安观点：直接融资继续带动社融回温。12月社融存量同比增长10.3%，高出上月0.2个百分点。12月社融增长的拖累因素主要是表内贷款：贷款需求不强是“宽信用”的一大拖累。支撑因素主要在政府债、企业债与非金融企业股票融资几大直接融资项目。地方专项债发行前置对社融的拉动作用凸显，城投债净融资额也随之放量。此外，资管新规过渡期即将结束，表外项目的压降也有所放缓。