2021年12月,新增社融2.37万亿元,同比增长6508亿元,新增信贷1.13万亿元,同比增长0.13万亿元。新增社融主要来源于政府债券、企业债券以及非金融企业境内股票等直接融资,其中政府债券明显多增主要源于2021年专项债融资节奏整体滞后,而企业债券明显多增则主要源于2020年受永煤信用风险事件拖累所形成的低基数。信贷结构有待改善,融资意愿持续低迷。建议关注政策对融资的引导,以及实体企业的长期融资意愿。