景气度分化，重点看好半导体（设备、汽车、特种）+汽车电子+新硬件龙头

半导体设备/汽车半导体/特种半导体 经过超一年的量价齐升行情后，市场对半导体的后续景气度分歧较大，通过密集的产业链和上市公司调研，我们认为后续半导体的诸多细分行业的景气度有可能出现一定程度的分化，整体看和消费类下游相关性较高的细分行业由于下游的库存调整导致景气度出现进一步上行的可能性较低，相关公司虽然受益于国产替代趋势，未来3~5年仍有明确增量空间，然受制于毛利率处于高位的压力，估值环比进一步扩张的难度较大。当前时点我们重点看好行业景气度进一步上行的细分行业：半导体设备/汽车半导体/特种半导体： 半导体设备：国产替代进入深水区，有望从 28nm 向 14nm 进军，潜在市场空间成倍扩张，推荐北方华创/盛剑环境； 汽车半导体：需求端受益于新能源车爆发和单车价值量提升，供给端受制于大厂资本开支相对谨慎+新兴厂商导入周期长，行业仍然处于补库存阶段，汽车半导体或为未来景气度最高的半导体细分行业，推荐闻泰科技/扬杰科技/新洁能/华润微/华虹半导体/中芯国际，关注时代电气/斯达半导； 特种半导体：军工/卫星互联网等下游持续放量，推荐复旦微电/上海复旦，关注紫光国微。 汽车电子 电动车渗透率加速提升，各种新技术新应用百花齐放，供应链也更为开放，除了以功率半导体为代表的车规半导体用量大幅提升，智能驾驶升级/磷酸铁锂占比回升/电驱总成集成度提升等产业趋势也在不断显现，海量增量市场带来诸多投资机会，有望重现2010~2013年智能手机创新大周期的投资机会。成熟制程市场需求旺盛叠加中芯国际等大厂成熟制程稳步扩产，封测及设备环节有望显著受益。 推荐：和胜股份/韦尔股份/舜宇光学科技，关注英博尔/永新光学/联创电子新硬件龙头 消费电子行业由于产品周期的原因缺失了一年多的创新空窗期，大部分公司也因为赛道竞争加剧和汇率等问题业绩出现了不同程度的下修，板块整体经历了一波系统性的戴维斯双杀行情，我们认为随着AR/VR等新硬件创新周期的到来，板块估值存在修复空间，相关龙头个股的业绩增速有望见底回升，当前位置配置性价比较高。 推荐：东山精密/歌尔股份/比亚迪电子/立讯精密/世华科技风险提示： 疫情发展超预期；宏观经济增速不及预期；中美科技对抗加剧；市场竞争趋于激烈。 一、本周市场回顾 （一）国内行情回顾 本周电子板块涨跌幅为-5.30%，沪深300指数涨跌幅为-2.39%，电子板块跑赢沪深300指数2.91个百分点，在所有一级行业中排序24/28。 子行业表现：涨幅最大的是显示器件(1.32%)，跌幅最大的是被动元件(-8.64%)。 个股表现：涨幅前五的个股分别是：艾比森(39.11%)、猛狮科技(17.84%)、华体科技(13.60%)、金龙机电(13.13%)、宇顺电子(12.71%)；跌幅前五的个股分别是：国科微(-19.02%)、北京君正(-17.91%)、航天电器(-15.85%)、江海股份(-15.81%)、北方华创(-15.47%)；换手率前五的个股分别是：艾比森(64.40%)、太龙照明(51.65%)、和晶科技(46.15%)、勤上股份(38.46%)、GQY视讯(38.02%)；估值后五位的个股分别是：京东方B(5.46)、彩虹股份(5.94)、京东方A(9.71)、金安国纪(14.51)、粤照明B(16.25)。 图表1申万一级行业及沪深300周涨跌幅 图表2电子行业及各子行业本周涨跌幅序（%） 图表3本周电子行业涨跌幅前/后10 图表4本周电子行业换手率/估值（剔除负值）排序 （二）行业估值水平 截至本周收盘，电子行业市盈率PE- TTM （整体法，剔除负值）为34.48，沪深300市盈率13.16倍。较2012年以来历史最低点20.76高出0.66，较2012年以来历史最高点100.63低出0.66。 图表5 2009年至今申万电子指数PE（历史 TTM 整体法，剔除负值） （三）全球重要国家/地区电子行业指数相对市场表现 A股：SW电子指数自2019年初累计涨跌幅为161.03%，沪深300指数累计涨跌幅为62.39%，电子行业跑赢整体指数98.64%。 美股：费城半导体指数自2019年初累计涨跌幅为206.36%，道琼斯指数累计涨跌幅为43.37%，电子行业跑赢整体指数162.99%。 台股：台湾电子指数自2019年初累计涨跌幅为132.86%，台湾加权指数累计涨跌幅为91.41%，电子行业跑赢整体指数41.45%。 图表6申万电子与沪深300今年累计涨跌幅 图表7费城半导体与道琼斯指数今年累计涨跌幅 图表8台湾电子与台湾加权指数今年累计涨跌幅 二、行业重要资讯 芯片： 快科技，IBM： 2nm 芯片可让手机4天一充电 TechWeb，芯片需求激增三星电子第四季度利润同期增长超50% 新浪，苹果M1芯片设计总监离职！重返英特尔，将负责所有客户端SoC 凤凰网，Counterpoint发布《旗舰芯片趋势》白皮书，联发科天玑9000简直就是旗舰标杆 TechWeb，SK海力士计划与高通联合投资AI芯片联席CEO透露将同高通洽谈 智通财经，CINNO Research：11月手机SoC方面联发科再次超越高通(QCOM.US)排第一苹果(AAPL.US)芯片增速放缓 Ofweek，芯片停产、5G受阻、营收大跌2155亿，华为的冬天比想象中更寒冷 维库电子市场，Mobileye推出为自动驾驶汽车打造全新EyeQ Ultra系统集成芯片 搜狐，三星斥资1079亿，台积电砸钱2000亿，芯片巨头开启烧钱大战 e公司，realme去年全球手机销量逆势增长50%真我GT2 Pro首批搭载 4nm 芯片 财联社，英特尔推出12代笔记本核心芯片 199IT，CINNO Research：预计2025年中国显示面板驱动芯片市场规模将持续增长至80亿美元 财联社，苹果最早在今年6月完成自研芯片过渡 5G： IT之家，中国银行业将采用专属标准的5G消息 C114通信网，中国电信研究院携手中兴通讯试运行全国首个5G+蓝牙亚米级室内融合定位商用项目 第一财经，工信部要求加快5G+工业互联网等重点行业场景安全标准研制，这些公司已深入布局|早间特供 新浪，中国电信中国联通突破5G共建共享关键技术已累计节省投资超2100亿元 观察者网，索尼在美国宣布进军造车：去年4月在德国开启5G道路测试 IT之家，三星发布Galaxy S21 FE 5G：骁龙888 + 6.4英寸120Hz屏 北京商报，2021年四季度二手手机近四成交易订单为5G手机 格隆汇，美国两大电讯商AT＆T和Verizon拒绝FAA推迟启动5G服务的要求 Wind，西藏累计建成5G基站6660个 科技日报，高原5G智慧矿山实验室成立 光纤在线，中国电信拟采购5G前传波分彩光设备不少于5.3万套（2022年） 金融界，建设银行行长王江：建行将加大5G基建、大数据中心、人工智能等领域的信贷支持力度 OLED： IT之家，国行Switch OLED版上架，首发2599元 IT之家，京东方：独供全球首款17.3英寸可折叠OLED笔记本电脑 财联社，TCL科技：公司t4柔性OLED产线目前一期15K IT之家，联想发布新款Yoga 9i笔记本：14英寸4K OLED屏 面板： 中国家电网，2022年电视面板出货预计为2.54亿片，将连续四年下滑 199IT，CINNO Research：预计2025年中国显示面板驱动芯片市场规模将持续增长至80亿美元 Ofweek，1月液晶电视面板价格预测及波动追踪 智通财经，群智咨询：目前全球LCD TV面板价格维持下降趋势 三、重要公告汇总 1、宇顺电子:关于公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告 2、华正新材:关于向全资子公司增资的公告 3、贤丰控股:关于控股子公司拟对外投资设立全资子公司的进展公告 4、英力股份:向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书(申报稿) 5、瑞玛精密:关于获得政府补助的公告 6、利扬芯片:2021年度向特定对象发行A股股票证券募集说明书（修订稿） 7、光峰科技:关于与台达公司诉讼事项一审判决结果的公告 8、顺络电子:关于股东部分股权解除质押的公告 9、北方华创:关于全资子公司收到政府补助的公告 10、奋达科技:关于回购公司股份的进展公告 11、胜宏科技:关于公司收到行政处罚决定书的公告 12、宸展光电:2021年度业绩预告 13、福光股份:关于获得政府补助的公告 14、芯朋微:关于获得政府补助的公告 15、沪硅产业:关于获得政府补助的公告 16、日久光电:关于股份回购进展的公告 17、华正新材:2021年年度业绩预增公告 18、芯原股份:2022年限制性股票激励计划（草案） 19、石英股份:关于对外投资的公告 20、TCL科技:关于2021年第四季度可转换公司债券转股情况的公告 21、石英股份:关于对外投资的公告 22、气派科技:关于获得政府补助的公告 23、瑞可达:获得政府补助的公告 24、力鼎光电:关于获得政府补助的公告 25、敏芯股份:关于获得政府补助的公告 四、海外股跟踪 （一）海外明星科技股本周表现 海外明星科技股中，涨幅最高的是福特汽车(FORD MOTOR)(17.67)，跌幅最高的是AMBARELLA INC(-22.32)。 图表9本周海外明星科技股本周涨跌幅（%）编号公司 （二）本周美股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表10美股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表11美股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （三）本周港股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表12港股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表13港股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 （四）本周台股科技股涨幅前五与跌幅前五 图表14台股科技股本周涨幅前五股票代码股票简称 图表15台股科技股本周跌幅前五股票代码股票简称 五、风险提示 1、疫情发展超预期；2、宏观经济增速不及预期；3、中美科技对抗加剧；4、市场竞争趋于激烈。