策略周观点：稍微再等等兼论美债如何影响不同类别资产的定价

本报告的策略观点是，未来半年，信用-盈利二维框架中，信用逐步扩张，盈利回落，股债收益差处于均值附近估值不便宜，对应【信用扩张前期】，指数区间震荡，当前调整，为春季躁动打开空间，春季躁动后二季度可能再次调整。年中再看，信用-盈利二维框架中，信用继续扩张，盈利触底回升，股债收益差有可能回落到-2X标准差的极端便宜位置；“二十大”前风险偏好较高，指数在年中可能出现指数级别的机会，仓位在这个阶段，可能成为胜负手。当前市场观点是，可以稍微再等等、但不必太悲观。