非银金融行业周报：科创板拟引入做市制度，低估值有望持续占优

报告总结： 科创板引入做市制度，低估值有望持续占优。非银金融行业首席分析师王舫朝认为，当前市场的主要矛盾在于国内稳增长的流动性宽松预期和地产基本面尚未见底。伴随着部分房企开始出现兑付压力，未来政策层面将会更加具体清晰。“保竣工”成为首要任务，稳增长成为阶段性主旋律。1 月 7 日证监会发布科创板拟引入做市机制，参考海外经验将有助于提升流动性和稳定性。建议投资者重点配置。保险行业变革正在进行，目前保费增长主要矛盾仍是供需错配，险企负债端仍然承压，弹性仍在投资端。利率上行将抬升保险估值并通过影响调整后净资产来正面影响EV。我们预计上市险企 2022E EV 有望实现 12%-16%的增长。当前股价对应的国寿、平安、太保、新华、友邦 2022E PEV 分别为 0.63x、 0.59x、0.44x、0.40x、1.6x。