光伏设备行业点评：N型电池迭代+设备换机+单GW投资额增加，高市占率设备商率先享受行业红利

事件：据安徽晶科能源，2022年1月4日，安徽晶科能源一期8GW N型TOPCon电池产线全线贯通，首片高效电池下线。这是PERC走向N型的重要技术转折。 晶科8GWN型TOPCon投产，预计2022年N型电池扩产规模有望超90GW：安徽晶科一期8GW N型电池项目于9月8号正式开工建设，11月1号交付机电安装，12月10号交付设备进场，1月4号全线贯通首片顺利下线，从开工到投产，仅用时118天，项目建成达产后预计年产值约80亿元。据晶科能源官方微信公众号显示，由于N型TOPCon组件效率比传统PERC平均提升了1%，同尺寸组件发电量差距可高出3-5%，这意味着任何安装场景下，光伏项目初装BOS成本可节省1-2%，LCOE降低5%以上，同时，由于其它性能的全方位提升，电站运营时间越久，经济收益优势也会越发明显。受2021年原材料涨价及技术方向不明确影响，PERC光伏电池环节扩产缓慢。预计2022年，除TOPCon以外，HJT、IBC等N型电池技术扩产均将提速，N型电池合计扩产规模有望超90GW。 N型迭代+设备换机+新设备投资额增加，高市占率设备商有望享受行业红利。“一代技术，一代工艺，一代设备”，光伏内生的LCOE降低需求不断推动发电技术迭代，因此不同于其他专机设备行业，光伏设备的更迭速度远超其本身的折旧周期。 据solarzoom统计，硅料、银浆、靶材等材料成本占PERC与HJT成本比例分别为79%和84%，设备折旧占比仅为3%和5%；同时转化效率每提升1%，对应LCOE下降5%以上，因此当承载新工艺的新设备，在降本（硅料、银浆、靶材等）或提效（转化效率）方面有显著贡献时，其单GW投资可以适当增加（类似涨价），带动新设备市场空间与盈利水平同步提升。在N型电池扩产大背景下，布局N型电池技术且市占率较高的设备商更有望享受行业红利。 投资推荐：【奥特维】串焊机行业市占率超70%，TOPCon/HJT高精度SMBB串焊机出货晶科/华晟（分别为目前TOPCon、HJT扩产最大项目之一），自身设备不存在技术路线之争，新技术市占率维持高位；【帝尔激光】光伏激光设备行业市占率超80%，布局TOPCon/HJT/IBC多种N型技术，涉及激光转印、硼掺、开膜、修复钝化等多种设备，其中激光转印设备银浆节约度单GW超千万（PERC数据，N型双面电池有望更高），有望提速N型电池产业化进程；【迈为股份】HJT整线设备市占率约70%，且HJT未来降本、提效空间广阔。公司HJT整线单GW投资较公司传统丝印业务提升约10倍，且从HJT立项到出货仅一年时间，研发效率和执行能力领先；【高测股份】双线布局切割设备及金刚线，HJT半棒、薄片切割研发领先，未来有望发力HJT半棒、薄片切割。建议关注【捷佳伟创】【金辰股份】【京山轻机】等多技术布局的光伏设备商，订单业绩具备较高弹性。 风险提示：光伏新增装机不及预期，技术迭代不及预期，上游价格波动风险。 行业相关股票