养殖板块观点：2021Q4行业产能去化放缓，静待拐点到来。行业产能去化幅度趋缓，结构持续优化。据农业部数据11月全国能繁母猪存栏量4296万头，相当于正常保有量的104.8%，环比下降1.2%，估计同比仍有4-5%的增幅；结合涌益咨询数据，我们判断行业散户产能去化行为已基本停止，行业整体环比下滑主要由于加大淘汰、结构优化。22Q2-Q3行业产能有望加速淘汰。行业能繁母猪存栏自21年7月至今已连续5个月下滑，较高点累计去化幅度达7%，但考虑结构优化带来效率（MSY）的提升，我们认为当前去化幅度仍然难以支撑猪周期反转。根据21年11-12月涌益咨询对生猪养殖行业的问卷调查，若明年出现3-6个月的亏损，高达46%的
