造纸轻工行业造纸产业链数据每周速递：木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 行情回顾 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨4.31%，跑赢大盘3.93pct；造纸子板块上涨1.56%，跑赢大盘1.17pct。本周沪深300指数上涨0.39%，轻工制造(申万)指数上涨4.31%，跑赢沪深300指数3.93pct，在28个申万一级行业中位列第4位，排名靠前；二级行业中，造纸子板块上涨1.56%，跑赢大盘1.17pct。本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为包装印刷、家具、文娱用品、造纸板块，分别上涨6.56%、4.56%、3.51%、1.56%。 产业链数据跟踪 ⚫ 原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌，外废价格维稳；木浆外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格均有所上涨；溶解浆价格维稳。（1）本周国废到厂价（不含税）下跌44元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳；（2）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格上涨50元/吨，针叶木浆现货价格上涨245元/吨；2021年12月下旬中国三大港口木浆库存合计156万吨，环比下降13.9%；（3）本周溶解浆价格维稳。 ⚫ 本周木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌。根据卓创资讯统计的成品纸含税市场均价，本周双胶纸价格维稳，铜版纸价格下跌10元/吨，白卡纸价格维稳；箱板纸出厂均价下跌108元/吨。 ⚫ 木浆系纸品盈利分化，废纸系纸品盈利水平下滑。以成品纸与原材料价差指标表征盈利水平，本周木浆系纸品盈利分化，双胶纸大型纸企增加约27元/吨，小型纸企下降约70元/吨；铜版纸大型纸企增加约18元/吨，小型纸企下降约75元/吨；白卡纸大型纸企增加约11元/吨，小型纸企下降约74元/吨；废纸系纸品盈利与上周相比下降约72-90元/吨。 ⚫ 2021年11月机制纸及纸板产成品库存环比增加3.4%。（1）机制纸及纸板2021年1-11月累计产量12330万吨，同比增长7.1%；（2）经剔除价格因素影响，2021年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比增加3.4%；（3）纸及纸板进口量方面，2021年1-11月累计同比下降1.6%；出口量方面，1-11月累计同比增加7.0%。 风险提示 ⚫ 宏观经济增速放缓、终端需求下滑幅度超预期的风险；海外新项目推进不达预期的风险 核心观点 国家/地区 中国 行业 造纸轻工行业 报告发布日期 2022年01月03日 李雪君 021-63325888*6069 lixuejun@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860517020001 吴瑾 021-63325888*6088 wujin@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520080001 黄宗坤 huangzongkun@orientsec.com.cn 木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌 ——造纸产业链数据每周速递（2022/01/03） 看好（维持） 木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸有所回落：——造纸产业链数据每周速递（2021/12/26） 2021-12-25 成品纸价格走势分化，双胶纸小幅提涨：——造 纸 产 业 链 数 据 每 周 速 递（2021/12/19） 2021-12-18 造纸轻工行业行业周报 —— 木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 1、行情回顾（2021/12/27-2022/1/2） ........................................................... 4 2、产业链数据跟踪：木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌 ..................... 5 2.1 原材料：原材料方面，国废到厂价（不含税）下跌、外废价格维稳；木浆外盘价维稳，阔叶木浆、针叶木浆现货价格有所上涨；溶解浆价格维稳 ................................................. 6 2.2 成品纸：木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌 ...................................................... 8 2.3 盈利水平：本周木浆系纸品盈利水平分化，废纸系纸品盈利水平下降 .......................... 9 2.4 2021年11月机制纸及纸板产成品库存环比增加3.4% ............................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 mNpQmMpNtNyQsPpMpPzRpMaQcM8OtRqQpNtRfQqQpOkPpPqM8OmNnNwMpNtQvPsRoN 造纸轻工行业行业周报 —— 木浆系纸品价格基本维稳，箱板纸价下跌 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：本周轻工制造行业指数上涨4.31%，造纸子板块上涨1.56%，家具子板块上涨4.56% ...... 4 图 2：本周轻工制造板块表现在各行业中排名第4位 ................................................................... 4 图 3：本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排列依次为：包装印刷、家具、文娱用品、造纸板块 4 图 4：本周美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳（更新日期2021/12/31，双周更新） .............................................................................................................................................. 7 图 5：本周国废到厂均价（不含税）下跌44元/吨（更新日期2021/12/31） ............................... 7 图 6：本周以美元计价的阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳（更新日期2021/12/31） .................... 7 图 7：本周以人民币计价的阔叶木浆现货价格上涨50元/吨，针叶木浆现货价格上涨245元/吨（更新日期2021/12/31） ............................................................................................................. 7 图 8：2021年12月下旬中国三大港口木浆库存合计156万吨，环比下降13.9%（更新日期2021/12/31） ................................................................................................................................ 8 图 9：本周溶解浆价格维稳，粘胶短纤价格上涨70元/吨，棉花价格指数上涨148元/吨（更新日期2021/12/31） ........................................................................................................................... 8 图10：本周双胶纸市场均价维稳（更新日期2021/12/31）.......................................................... 8 图 11：本周铜版纸市场均价下跌10元/吨（更新日期2021/12/31） ............................................ 8 图 12：本周白卡纸市场均价维稳（更新日期2021/12/31） ......................................................... 9 图 13：本周箱板纸出厂均价下跌108元/吨（更新日期2021/12/31） .......................................... 9 图 14：本周双胶纸盈利水平分化，大型纸企增加约27元/吨，小型纸企下降约70元/吨（更新日期2021/12/31） ........................................................................................................................... 9 图15：本周铜版纸盈利水平分化，大型纸企增加约18元/吨，小型纸企下降约75元/吨（更新日期2021/12/31） ........................................................................................................................... 9 图 16：本周白卡纸盈利水平分化，大型纸企增加约11元/吨，小型纸企下降约74元/吨（更新日期2021/12/31） ......................................................................................................................... 10 图 17：本周箱板纸盈利水平与上周相比下降约72-90元/吨（更新日期2021/12/31） ............... 10 图 18：2021年1-11月机制纸及纸板产量累计同比增加7.1% ................................................... 10 图 19：剔除价格因素影响，2021年11月机制纸及纸板制造业产成品库存（测算值）同比增加7.9%，环比增加3.4% ................................................................................................................ 10 图 20：2021年11月纸及纸板当月进口量同比下降约17.1% ..................................................... 11 图 21：2021年11月纸及纸板当月出口量同比增加约19.5% ..................................................... 11 表 1：造纸产业链周度跟踪数据（更新日期2022/1/2） ............................................................... 5 表 2：造纸产业链月度跟踪数据（更新日期2022/1/2） ............