房地产行业研究：阵痛乃是必经之路，透过煤炭改革看地产

房地产行业正在经历历史上最大的一次变革，尤其恒大的爆雷让大家彻底认识到规模房企同样面临严重的风险，民营企业进入缩表期，央/国企市场地位直线上升。在我们看来，“房住不炒”横亘在行业面前，政府的引导将会使房地产行业向央/国企占据市场主导地位的方向演变。为了验证这种想法是否成立，我们积极对其他行业的进行了解，发现煤炭也曾经历过这样的进程，最终由央/国企掌握市场的话语权，这也在一定程度上佐证了我们的判断：房地产行业也将重现这一结局，但因为行业属性不同，最终又有些许差异。