白酒行业复盘与“新周期”

本报告主要对白酒行业进行了复盘，并探讨了其“新周期”特点。报告指出，宏观经济波动和行业政策变动是推动白酒行业周期更迭的主要因素。在过去的六轮周期中，白酒行业经历了提价周期、库存周期、消费升级推动高端、次高端扩容等阶段。同时，白酒估值与投资建议也被讨论。报告还分析了白酒行业与宏观数据的共振关系，指出房地产投资与白酒周期的共振最明显，但有些时期会滞后1-2年。报告的结论是，白酒行业在某阶段滞后于宏观经济指标，主要系厂商对终端需求反馈不敏感，而经销商的“羊群效应”导致库存周期后移，此时厂商需要更加关注终端需求，以便更好地应对行业周期。