本报告主要对2022年宏观经济利率走势进行了预测。预计经济增长稳中求进，托而不举，全年GDP增速可能位于5.0%-5.5%区间。预计2022年出口增速放缓，但仍具有一定韧性，从而托底国内经济增长。房地产行业“断崖式”失速风险较小，但重回快速上行通道的压力较大，行业增速大概率呈现筑底企稳、缓慢回升态势，对经济增长的拖累程度或小于今年。基建整体将以“新基建为主、老基建为辅”，整体呈现温和发力态势，对经济增长形成支撑。制造业而言，在国家支持高质量发展的措施、央行专项信贷倾斜、各地对“专精特新”企业扶持力度加码下，高技术制造业可能成为制造业增长、甚至经济增长的重要支撑。预计2022年PPI-CPI同比剪刀差大概率呈现收敛态势，通胀从PPI向CPI传导，并且CPI同比增速在下半年可能突破3.0%。对于利率债市场来说，通胀关注点将会从PPI端变换到CPI端。预计2022年，货币政策方面，央行可能更多围绕经济稳增长目标制定政策，以结构性政策为主，配合财政政策发力，全力支持实体经济发展。财政政策方面，将加快财政支出力度，财政发力或前置，新增专项债发行节奏可能集中于明年上半年。海外政策方面，随着疫情影
