本报告分析了普洛药业的业绩和经营情况。公司三季度业绩不及预期，主要原因是原材料成本和海运成本上升对利润的侵蚀。截止到2021年中报，公司原料药、中间体业务收入42.77亿元，同比增长8.29%，收入占比73.35%；合同研发生产服务收入7.21亿元，同比增长30.65%，收入占比16.85%，较2020年底提高3.46 PCT；制剂业务收入4.02亿元，同比增长9.46%，收入占比9.40%。公司在迅速扩增产能，未来随着扩增产能逐步投产，公司业绩有望进一步提高。预计2021-2023年，公司实现营业收入91.25、107.46、127.22亿元，同比增长15.81%、17.76%、18.39%；归母净利润10.51、13.66、17.62亿元，同比增长28.68%、29.97%、29.02%，当前股价对应PE估值为40/30/24倍，给予“推荐”评级。
