社会服务行业周报（第2周）：泰国、日本将成春节出境游热门目的地

最近一年行业指数走势 -43%-34%-26%-17%-9%0%9%17%2018-012018-052018-09休闲服务 上证指数 深证成指 行业周报 公司研究 财通证券研究所 投资评级:增持(维持) 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（01.11） EPS（元） PE 投资评级 2017A 2018E 2019E 2017A 2018E 2019E 300178 腾邦国际 54.31 8.81 0.46 0.62 0.78 19.15 14.21 11.29 增持 603605 珀 莱 雅 93.73 46.55 1.00 1.35 1.84 46.55 34.48 25.30 增持 600754 锦江股份 202.80 21.17 0.92 1.18 1.46 23.01 17.94 14.50 增持 601888 中国国旅 1,184.76 60.68 1.30 1.86 2.45 46.68 32.62 24.77 买入 2019年01月13日 社会服务行业周报（第2周） 计算机软件与服务 证券研究报告 社会服务 投资要点：  本周社会服务行业观点 从携程口径的春节旅游预订情况来看，出境游中泰国、日本排在前两位，而上述两国家近期相继颁布了一系列政策吸引春节期间中国游客到访。泰国方面，自从2018年11月15日免费落地签实施后，外国游客入境泰国较去年同期增长近70%，而在1月8日，泰国宣布将该项政策延长3个月至4月30日结束，此举除有利于促进春节期间中国游客人数增多外，也能使泰国泼水节期间来泰游客增加。而在日本方面，除了之前签证进一步放开外，日本征收出境税在一定程度上增加了赴日游客成本，但如果考虑2018年赴日跟团游预订旅游产品人均花费6,516元、自由行6,789元的价格来看，1,000日元（约合64元人民币）的出境税比例很低，预计不会对春节日本旅游客源造成影响。并且，随着2020年东京奥运会临近，日本旅游将在近2年持续升温。建议关注春节期间泰国、日本的出境游市场。  泰国宣布延长免费落地签政策至4月30日 1月8日，泰国旅游与体育部长威拉萨在内阁会议结束后宣布，为刺激泰国旅游，泰国内阁通过了将免除泰国落地签证费政策延长3个月至2019年4月30日的提案，并表示落地签免费政策的延长将促使春节和泰国泼水节期间的来泰旅客人数增加。此外，泰国电子签证申请将于2019年2月15日开始启用。  社会服务板块行情 2019年第2周（1.7-1.11）上证指数上涨1.55%，创业板指上涨1.32%，沪深300指数上涨1.94%，休闲服务指数上涨3.70%，在28个申万一级行业分类中位列第7。 相关推荐标的表现如下：珀莱雅（+4.96%）、中国国旅（+6.27%）、锦江股份（+4.91%）、腾邦国际（+0.34%）。  风险提示：宏观经济波动风险。 行业研究 财通证券研究所 泰国、日本将成春节出境游热门目的地 请阅读最后一页的重要声明 以才聚财，财通天下 证券研究报告 联系信息 陶冶 分析师 SAC证书编号：S016051711002 taoye@ctsec.com 陈俊希 联系人 chenjunxi@ctsec.com 021-68592286 相关报告 1 《春节假期临近，建议关注旅游消费:社会服务行业周报（第1周）》 2019-01-08 2 《政策助力海南旅游消费，中国国旅聚焦免税业务:社会服务行业周报（第52周）》 2019-01-02 3 《国旅新拍海南地块，日本泰国签证政策放宽:社会服务行业周报（第51周）》 2018-12-24 数据来源：Wind,财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告 行业周报 内容目录 1、 投资建议及重点公司 ......................................3 1.1 本周投资观点............................................... 3 2、 本周行情回顾............................................4 2.1 社会服务板块表现........................................... 4 2.2 社会服务板块估值........................................... 5 2.3 社会服务板块个股涨跌前十................................... 6 3、 行业要闻 ...............................................8 4、 公司重要公告............................................10 图表目录 图1：本周各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） .....................4 图2：近一年各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） ...................4 图3：近一年社会服务行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值）........5 图4：申万一级行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） .............5 图5：社会服务子分板块市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） .........6 表1：本周社服板块个股涨跌幅前十 ..............................6 表2：近一年社服板块个股涨跌幅前十 ............................7 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告 行业周报 1、 投资建议及重点公司 1.1 本周投资观点 从携程口径的春节旅游预订情况来看，出境游中泰国、日本排在前两位，而上述两国家近期相继颁布了一系列政策吸引春节期间中国游客到访。泰国方面，自从2018年11月15日免费落地签实施后，外国游客入境泰国较去年同期增长近70%，而在1月8日，泰国宣布将该项政策延长3个月至4月30日结束，此举除有利于促进春节期间中国游客人数增多外，也能使泰国泼水节期间来泰游客增加。而在日本方面，除了之前签证进一步放开外，日本征收出境税在一定程度上增加了赴日游客成本，但如果考虑2018年赴日跟团游预订旅游产品人均花费6,516元、自由行6,789元的价格来看，1,000日元（约合64元人民币）的出境税比例很低，预计不会对春节日本旅游客源造成影响。并且，随着2020年东京奥运会临近，日本旅游将在近2年持续升温。建议关注春节期间泰国、日本的出境游市场。 本周核心推荐组合如下： 中国国旅（601888）、腾邦国际（300178）、锦江股份（600754） 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告 行业周报 2、 本周行情回顾 2.1 社会服务板块表现 2019年第2周（1.7-1.11）上证指数上涨1.55%，创业板指上涨1.32%，沪深300指数上涨1.94%，休闲服务指数上涨3.70%，在28个申万一级行业分类中位列第7。 图1：本周各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 近一年以来，休闲服务指数下跌14.38%，在28个申万一级行业分类中位列第2。 图2：近一年各版块涨跌幅榜（总市值加权平均） 数据来源：Wind，财通证券研究所 3.42% -1%0%1%2%3%4%5%6%-14.38% -45%-40%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0% 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告 行业周报 2.2 社会服务板块估值 板块总体估值方面，近一年休闲服务板块估值不断回调，近期受宏观经济影响估值已经处于历史低位。本周板块表现良好，估值较上周有小幅上升，目前，休闲服务行业整体板块市盈率25倍左右。从28个行业的估值水平来看，板块估值水平处于28个子行业中第五名。 图3：近一年社会服务行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind,财通证券研究所 图4：申万一级行业市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind,财通证券研究所 社会服务各子版块中，本周景区估值20.88倍，旅行社估值32.56倍，酒店估值20.91倍，餐饮估值25.74倍。 051015202530354045502018-01-082018-03-082018-05-082018-07-082018-09-082018-11-082019-01-08全部A股 创业板 沪深300 休闲服务 25.02 0102030405060 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 6 证券研究报告 行业周报 图5：社会服务子分板块市盈率状况（TTM整体法、剔除负值） 数据来源：Wind, 财通证券研究所 2.3 社会服务板块个股涨跌前十 本周社会服务板块上涨，涨幅前三的个股为中国国旅（6.27%）、岭南控股（6.02%）、锦江股份（4.91%），跌幅前三的个股为首旅酒店（-3.00%）、大东海A（-2.73%）、*ST云网（-2.13%）。 表1：本周社服板块个股涨跌幅前十 代码 公司名称 涨跌幅 代码 公司名称 涨跌幅 601888.SH 中国国旅 6.27% 600258.SH 首旅酒店 -3.00% 000524.SZ 岭南控股 6.02% 000613.SZ 大东海A -2.73% 600754.SH 锦江股份 4.91% 002306.SZ *ST云网 -2.13% 600358.SH 国旅联合 4.67% 300178.SZ 腾邦国际 0.34% 000796.SZ 凯撒旅游 4.05% 002186.SZ 全聚德 1.04% 000430.SZ 张家界 3.98% 000978.SZ 桂林旅游 1.47% 000428.SZ 华天酒店 3.92% 000610.SZ 西安旅游 1.79% 002707.SZ 众信旅游 3.73% 603199.SH 九华旅游 1.87% 600593.SH 大连圣亚 3.59% 601007.SH 金陵饭店 1.97% 000888.SZ 峨眉山A 3.49% 600054.SH 黄山旅游 2.01% 数据来源：Wind，财通证券研究所 近一年年涨幅前三的个股为广州酒家（44.69%）、大连圣亚（34.15%）、中国国旅（31.84%），跌幅前三的个股为*ST藏旅（-52.93%）、凯撒旅游（-49.56%）、峨眉山A（-44.49%）。 051015202530354045502018-01-082018-04-082018-07-082018-10-082019-01-08景区 旅行社 酒店 餐饮 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 7 证券研究报告 行业周报 表2：近一年社服板块个股涨跌幅前十 代码 公司名称 涨跌幅 代码 公司名称 涨跌幅 603043.SH 广州酒家 44.69% 600