银行理财双周报：资管新规、大额风险暴露监管落地，同业理财净发行持续负缺口

敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 1/18 [table_page] 银行与理财产品周报 分析师：杨宇 执业证书编号：S0890515060001 电话：021-20321299 邮箱：yangyu@cnhbstock.com 分析师：蔡梦苑 执业证书编号：S0890517120001 电话：021-20321004 邮箱：caimengyuan@cnhbstock.com 研究助理：范文婧 电话：021-20321007 邮箱：fanwenjing@cnhbstock.com 销售服务电话： 021-20321304 [table_product] [table_main] 华宝财经评论类模板 ◎投资要点：  资管新规、大额风险暴露监管落地，同业理财净发行持续负缺口。2018年4月27日，“一行两会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，市场等待已久的资管新规正式落地。尽管部分条款相比于征求意见稿有所放松，但总体上监管要求仍然比较严格。相比于其他资管业务，当前29.54万亿的银行理财受到的冲击无疑是最大的，新规中新增、调整的一些条款也对理财业务带来重要影响。  另外，5月4日《商业银行大额风险暴露管理办法》正式落地，与之前监管思路一脉相承，尤其需要关注的是，针对资产管理产品或资产证券化产品形成的特定风险暴露的计算及监管要求，可能导致目前大量业务模式或所持有资产受到影响和冲击，如定制基金、ABS产品等。  根据普益标准不完全数据统计，2018年一季度银行理财发行数量60948只，其中同业理财净发行持续负缺口，而零售理财的净发行基本保持正值。净值型理财产品的季度发行数量创下新高，与以往发行主要依赖于极个别股份行和国有行不同的是，一季度大型银行参与的积极性明显提升，反观城商行和农村金融机构依旧没有太大起色。另外，同业理财的净值型转化趋势依旧比较模糊。  本双周非同业理财市场发行概况。根据普益标准已公布的数据进行统计，2018年4月2日至4月15日，我国银行共发行非同业封闭式预期收益型理财产品5450只，较上双周减少337只；发行开放式预期收益型产品31只，较上一双周减少3只；发行结构性预期收益型产品423只，较上一双周减少151只；发行净值型理财产品45只，较上一双周减少2只。 本双周：非保本各期限理财产品平均预期收益率上限分别为：1个月以内4.64%、1-3个月4.95%、3-6个月5.10%、6-12个月5.21%、1年以上5.36%。与上一双周相比，所有期限收益普遍下降，其中1个月以内下降23BP，幅度最大。另外，我们统计（表内）保本理财各期限产品平均预期收益率：1个月以内4.33%、1-3个月4.21%、3-6个月4.32%、6-12个月4.44%、1年以上4.69%。与上一双周相比，1-3个月和6-12个月产品收益基本持平，其余期限品种有不同程度下降，下降幅度在4-6BP。近期银行理财收益率持续下降主要与今年以来流动性持续宽松有关。  本双周净值型理财产品。根据普益标准的数据样本统计，本次双周净值型理财产品共发行45只，较上一双周减少2只，其中封闭式产品31只，开放式产品14只。从发行主体角度来看，本双周国有行、股份行、城商行分别发行净值型理财产品11只、20只、14只。从单家情况来看，根据发行量排名前五的分别为工商银行、中信银行、江苏银行、兴业银行、渤海银行。 风险提示：本报告所载数据为市场不完全统计数据，旨在反应市场趋势而非准确数量，所载任何建议、意见及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断。 相关研究报告 [table_subject] 2018年5月4日 证券研究报告--银行与理财产品周报 资管新规、大额风险暴露监管落地，同业理财净发行持续负缺口 ——银行理财双周报 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 2/18 [table_page] 银行与理财产品周报 正文目录 1. 资管新规大额风险暴露监管落地，同业理财净发行持续负缺口 ....................................................... 4 1.1. 大额风险暴露新规正式下发 .............................................................................................................................. 4 1.2. 细数资管新规对银行理财业务的重要影响 ........................................................................................................ 4 1.3. 银行理财一季度发行概况 .................................................................................................................................. 7 1.3.1. 同业理财净发行持续负缺口 ........................................................................................................................... 7 1.3.2. 净值型理财发行数量创新高 ........................................................................................................................... 8 2. 本双周非同业理财市场发行概况 ...................................................................................................... 9 3. 本双周人民币封闭式预期收益型理财产品 ........................................................................................ 9 3.1. 产品发行主体 .................................................................................................................................................... 9 3.2. 产品收益类型 .................................................................................................................................................. 12 3.3. 产品发行期限 .................................................................................................................................................. 14 4. 本双周净值型理财产品 .................................................................................................................. 16 敬请参阅报告结尾处免责声明 华宝证券 3/18 [table_page] 银行与理财产品周报 图表目录 图1结构性存款规模快速增长 .................................................................................................................................. 5 图2银行理财产品月度发行数量 .............................................................................................................................. 7 图3同业理财净发行数量 ......................................................................................................................................... 7 图4零售与同业表外理财收益率：3个月 ................................................................................................................ 8 图5净值型理财产品月度发行数量 ........................................................................................................................... 8 图6不同类型银行月度发行数量 .............................................................................................................................. 8 图7零售与同业分布情况 ......................................................................................................................................... 9 图8 2018一季度净值型理财发行前五银行季度发行趋势 ........................................................................................ 9 图9 各类银行双周发行数量对比（非同业） .............................................................................................