11月工业企业利润点评：结构分化改善，但弱需求将持续制约企业利润

11月，全国规模以上工业企业实现利润总额7.98万亿元，同比增长38.0%，两年平均增长18.9%。11月当月实现利润总额0.81万亿元，同比增长9%，两年平均增长16.7%。成本压力和高基数影响导致工业企业利润增速放缓，但随着政策稳经济信号的出现，工业企业利润下滑速率将有所减缓。此外，随着12月制造业PMI反弹至荣枯线上、PPI与CPI剪刀差逐步减小，供给端已经出现修复。但房地产投资和消费相关行业需求持续收缩，且疫情反复打乱内需修复进程，预计工业企业营收短期难出现反弹。从结构上看，上游原材料行业对利润增长的拉动已经减弱，中游利润增速总体加快，下游利润增速出现小幅放缓，但仍然为正。