化工行业周观点：印度对华R32反倾销终裁落地，氨纶持续弱势整理

[Table_RightTitle] 证券研究报告|化工 [Table_Title] 印度对华R32反倾销终裁落地，氨纶持续弱势整理 如2 [Table_IndustryRank] 同步大市(维持) [Table_ReportType] ——化工行业周观点(12.20-12.26) [Table_ReportDate] 2021年12月27日 [Table_Summary] 行业核心观点： 上周，基础化工指数下跌3.44%，同期沪深300指数下跌0.67%，基础化工指数同期跑输大盘2.77个百分点。石油石化指数下跌2.19%，同期跑输大盘1.52个百分点。其中，雅本化学（80.35%）、泸天化（18.68%）、汇得科技（14.52%）、西陇科学（13.82%）、新农股份（11.52%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：风光股份（-32.43%）、德方纳米（-16.94%）、凯龙股份（-16.63%）、晨光新材（-15.94%）、镇洋发展（-15.09%）。 投资要点： R32：上周，国内R32市场价格小幅回升。据百川盈孚数据显示，截至12月24日，国内R32市场价格为1.6万元/吨，周环比涨幅为3.23%。成本端方面，二氯甲烷价格小幅上行，无水氢氟酸维持高位运行，给予了R32一定的价格支撑。供求端方面，目前R32市场货源充足，但下游需求端空调厂商拿货有限，成交氛围冷清，整体观望心态浓重，行业开工率低位运行。另外，12月21日印度财政部税收局公布了对原产于或进口自中国的R32作出的反倾销终裁建议，将对涉案产品征收为期5年的反倾销税，出口方面或将受到一定负面影响。整体来看，目前R32价格已开始弱势企稳，但短期内仍不具上行动力。 氨纶：上周，国内氨纶40D市场价格弱势整理。截至12月24日，CCFEI价格指数氨纶40D市场价格为6.25万元/吨，周跌幅为4.58%，氨纶价差也出现了明显的回调。目前成本端出现了止跌回调，但对氨纶价格支撑有限。供给端方面，上周氨纶开工率为87%，属于相对高位，市场货源供给量充足。但由于需求端开工率较低，对于氨纶的需求疲软，导致氨纶市场库存累积，走货缓慢，进而价格持续走低，目前整体来看市场看空情绪仍较为浓重，预计短期内氨纶将持续弱势整理。 投资建议：2022年我们将主要推荐三条投资主线：1.政策管控背景下生产供应趋严，同时需求端仍具支撑力的各细分领域，如农药化肥、制冷剂；2.背靠新能源，向上游材料寻求产业转型升级，同时拉长自身景气周期、提高估值的资源型化工细分行业，如磷化工；3.“十四五”期间重点规划、国产替代化趋势显著的高附加值新材料，如半导体材料、显示材料。 风险因素：新冠毒株变异加剧市场恐慌的风险，海外疫情严重、国内部分地区疫情反复，制冷剂需求不及预期风险，氨纶需求不及预期风险，环保政策进一步限制化工企业开工风险。 [Table_Chart] 行业相对沪深300指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 厦钨新能正极材料产能再扩张，三元高镍化趋势明显 化工板块表现疲软，有机硅市场持续下行 PVDF价格坚挺，制冷剂阶段性下跌行情延续 [Table_Authors] 分析师: 黄侃 执业证书编号： S0270520070001 电话： 02036653064 邮箱： huangkan@wlzq.com.cn 研究助理: 孙思源 邮箱： sunsy@wlzq.com.cn -10%0%10%20%30%40%50%60%70%化工沪深300证券研究报告 行业周观点 行业研究 4719 [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 11 页 $$start$$ 正文目录 1 市场回顾 ........................................................................................................................... 3 1.1 板块行情 ................................................................................................................ 3 1.2 子板块行情 ............................................................................................................ 3 1.3 化工用品价格走势 ................................................................................................ 3 2 原油和天然气 ................................................................................................................... 4 3 氨纶和涤纶长丝 ............................................................................................................... 4 4 聚氨酯 ............................................................................................................................... 6 5 农药化肥 ........................................................................................................................... 7 6 重点化工产品价格变动 ................................................................................................... 8 7 行业动态和上市公司动态 ............................................................................................... 9 图表1： 上周化工产品涨跌幅前十名 .............................................................................. 3 图表2： 上周化工产品涨跌幅后十名 .............................................................................. 3 图表3： 原油价格走势(美元/桶) ...................................................................................... 4 图表4： 天然气价格走势(美元/百万英热单位) .............................................................. 4 图表5： 氨纶、PTMEG、MDI价格及价差(元/吨) ........................................................ 5 图表6： 氨纶库存量(吨) ................................................................................................... 5 图表7： 氨纶开工率(%) .................................................................................................... 5 图表8： POY、PTA、MEG价格及价差(元/吨) ............................................................. 5 图表9： 涤纶长丝库存天数 .............................................................................................. 5 图表10： 纯MDI价格走势(元/吨) .................................................................................. 6 图表11： 聚合MDI价格走势(元/吨) ............................................................................... 6 图表12： 草甘膦、甘氨酸价格及价差(元/吨) ................................................................ 7 图表13： 磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差(元/吨) ............................ 7 图表14： 磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差(元/吨) ............................ 7 图表15： 重点化工产品价格变动数据 ............................................................................ 8 qRoRmMnPqOyQtOtQtPmPyQ6McM8OmOrRsQnMfQmNmOjMnPpQbRqRtPuOpPsMMYmMoN [Table_Pagehead] 证券研究报告|化工 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 11 页 1 市场回顾 1.1 板块行情 上周，基础化工指数下跌3.44%，同期沪深300指数下跌0.67%，基础化工指数同期跑输大盘2.77个百分点。石油石化指数下跌2.19%，同期跑输大盘1.52个百分点。其中，雅本化学（80.35%）、泸天化（18.68%）、汇得科技（14.52%）、西陇科学（13.82%）、新农股份（11.52%）位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：风光股份（-32.43%）、德方纳米（-16.94%）、凯龙股份（-16.63%）、晨光新材（-15.94%）、镇洋发展（-15.09%）。 1.2 子板块行情 上周，中信基础化工三级子板块整体表现疲软，仅4个板块上涨。涨跌幅排名前五的分别是农药（3.56%）、涂料油墨颜料（3.47%）、食品及饲料添加剂（1.76%）、合成树脂（0.37%）、橡胶制品（-0.36%）。涨跌幅后五的板块分别为磷肥及磷化工（-10.87%）、碳纤维（-9.69%）、氨纶（-7.65%）、纯碱（-6.10%）、橡胶助剂（-6.03%）。 1.3 化工用品价格走势 上周，涨幅前五的化工品分别是：四氯乙烯（25.80%）、三聚氰胺（11.64%）、液体烧碱（9.87%）、辛醇（6.68%）、DOTP（6.38%）。跌幅前五的化工品分别是：光伏级三氯氢硅（-18.17%）、P