调风格，但不着急离场

最近两周的调整，并不是由于交易拥挤，也不是来自盈利和经济预期的恶化。从商品高频价格、经济预期、政策预期来看，很多经济相关性高的板块，基本面预期是有小幅改善的。最近两周的调整，可能主要源自于投资者调风格带来的市场波动。最近1个月，能够明显观察到，几乎大部分领涨的行业大多是今年整体表现偏弱的板块，比如食品饮料、养殖、传媒等，相比之前的半导体、新能源、资源品等，估值修复的成分更大一点。这种逻辑的变化，意味着最近1个月赚钱的投资者和3-10月赚钱的投资者，投资理念、选股思路完全不同，也导致了赚钱效应的集聚性不够强，从而导致了最近两周市场的调整。但是考虑到，整体的资金和盈利格局并没有出现问题，对跨年行情的大逻辑不会有影响。