中泰周期大宗指南第51期：周期品周度运行变化

本周钢铁行业吨钢盈利丰厚，主要得益于供应端的行政限产，未来限产政策的走向对行业基本面至关重要。随着经济下行压力加大，稳增长重回政策重心，而行政限产属于收缩性政策，与稳增长的精神并不一致。此外钢铁需求从2021年三季度开始已进入负增长状态，即便没有行政限产，产量也会跟随需求自然收缩，行政限产的必要性已经弱化。如果没有行政限产，那么2022年有效产能将增加10%，再叠加需求负增长，2022年钢铁过剩程度可能会明显增加，有效产能利用率回落至2014-2016年水平。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。