有色金属~镍行业深度（一）：全球供需平衡梳理

镍行业深度研究：全球供需平衡梳理。镍是一种重要的金属，主要应用于不锈钢、电池等领域。预计到2025年，全球镍需求将达到348万吨，5年CAGR为7.99%。镍的主要供给来源是红土镍矿和硫化镍矿，其中印尼的镍矿储量和产量全球第一，中国镍资源储量占比3%，对外依存度高达86%。预计到2025年，印尼镍铁产量将达到137万吨，中国及其他地区镍铁产量50.78万吨，全球硫化镍矿产量73.46万吨，全球湿法冶炼产量50.19万吨，全球火法高冰镍产量26.4万吨。预计到2021年，镍供给整体过剩9万吨，22-23年印尼镍铁、湿法冶炼、火法高冰镍项目集中投产，分别供给过剩29万吨、32万吨。建议关注布局一体化的公司华友钴业、盛屯矿业。