油脂油料周报：蛋白粕震荡走高油脂先抑后扬

蛋白粕震荡走高油脂先抑后扬----国信期货油脂油料周报2021年12月19日研究咨询部 1蛋白粕市场分析2油脂市场分析3后市展望目录CONTENTS研究咨询部 蛋白粕市场分析Part1第一部分研究咨询部 220024002600280030003200340036003800400021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/04菜粕连豆粕一、蛋白粕市场分析研究咨询部4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、文华财经、国信期货本周行情回顾：本周CBOT大豆宽幅震荡，周一上周末阿根廷和巴西南部部分地区出现了有利降雨，美豆出口数据也同比下降，美豆承压，但随后美豆粕需求提振大幅上涨，以及NOPA报告显示美豆油库存低于市场预期，出口需求好转，美豆油大幅走高，从而提振美豆回升。下游制品的好转给美豆带来提振，巴西丰产与阿根廷减产预期依然左右美豆。美豆近期在多空博弈中震荡反复。与之相比，国内蛋白粕走势强劲，市场强势反弹，一方面周初菜粕现货月合约仓单与持仓比例过低，资金拉涨明显，豆粕获得提振，另一方面，国内豆粕库存下滑，进口大豆到港延迟、环保限产等因素导致油厂开工率下降，下游因疫情纷纷提前备货，油厂库存相对偏紧，挺粕意愿明显。基差回归以期货补涨完成。此外买粕卖油也提振市场。国内外大豆价格走势连豆粕及郑菜粕价格走势2400260028003000320034003600380040008009001,0001,1001,2001,3001,4001,5001,60021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/04美豆连豆粕 1、美国市场—美豆出口情况研究咨询部5免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：USDA、国信期货美豆本年度销售美豆当周检验数量美国农业部发布的出口检验周报显示，截至12月9日当周，美国大豆出口检验172.4万吨，前一周233.4万吨，上年同期245.8万吨。迄今为止，2021/22年度（始于9月1日）美国大豆出口检验总量2544.8万吨，同比减少21.3%，达到年度出口目标的45.6%。截至12月9日当周，美国对中国（大陆地区）装运84.1万吨大豆，此前一周装运146.4万吨，占该周美国出口检验总量的48.8%，上周是65.26%。迄今为止，2021/22年度美国对中国累计装运大豆1456.7万吨，低于上年同期的2123.3万吨。050100150200250300350135791113151719212325272931333537394143454749512019/20202020/20212021/202201000200030004000500060007000135791113151719212325272931333537394143454749512021/20222019/20202020/2021 1、美国市场—天气情况研究咨询部6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货 1、南美市场—天气情况研究咨询部7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：worldag、国信期货 1、国内外油籽市场研究咨询部8免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。1、美国油籽加工商协会（NOPA）公布的数据显示，11月大豆压榨量为1.79462亿蒲式，低于市场预期的1.8164亿蒲式耳，10月份数据为1.83993亿蒲式，2020年11月数据为1.81018亿蒲式耳。2、国务院关税税则委员会发布2022年关税调整方案。自2022年7月1日起，取消7项信息技术协定扩围产品进口暂定税率。关税配额税率方面，继续对小麦、玉米、稻谷和大米、糖、羊毛、毛条、棉花、化肥等8类商品实施关税配额管理，税率不变。3、巴西全国谷物出口商协会（Anec）称，巴西12月大豆出口料达到280.2万吨，前一周预估为257.9万吨。巴西12月玉米出口量预估为391.7万吨，前一周预估为347.0万吨。4、巴西植物油行业协会（Abiove）表示，预计2022年巴西大豆产量将上调至1.448亿吨，预计2021年巴西大豆产量将上调至1.383亿吨。咨询机构AgRural将2021/22年度巴西大豆产量预测数据从早先的1.454亿吨下调到1.447亿吨，因为巴西南部南里奥格兰德州天气干燥。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，阿根廷大豆播种工作已经完成了56%，产量预计达到4400万吨。5、巴西帕拉纳州农村经济部（Deral）：截至12月13日，巴西第二大产区帕拉纳州2021/22年度第一茬大豆优良率为71.0%，前一周为83.0%，去年同期为75.0%。2021/22年度第一茬玉米优良率为77%，前一周为90%，去年同期为77%。6、美国农业部在12月份全球农业产量月报里称，2021/22年度巴拉圭大豆产量预计为1000万吨，比上月预测值调低了5%，因为播种面积以及单产均作了下调。不过调低后的产量仍然同比增长1%。巴拉圭大豆产量预测数据下调，因为田间非常干燥。在卡尼德尤地区，卫星标准化差异植被指数（NDVI）显示当地经历了2000年以来最长的恶劣天气。自9月30日到11月份大部分时间，天气一直很干燥。阿曼巴依、圣佩德罗的部分地区以及卡古阿祖的部分地区都出现了干燥天气。虽然11月底部分地区出现降雨，但是大部分地区土壤水分有限，不利于作物生长。12月份对于许多大豆作物来说至关重要，因为作物进入分枝期。7、巴西私营气象机构Somar公司气象专家塞尔索·奥利维拉表示，本周南马托格罗索州和圣保罗州将会再度出现大雨。这可能有助于限制作物损失，但是帕拉纳州不会下雨。1月份南方地区的雨量可能更大，但目前距离1月份还有半个月的时间。在1月份之前，南部地区的大豆产量损失可能会有所加剧，不过目前还无法判断损失规模。另一方面，巴西其他地区的情况不错，大部分地区一直频繁降雨。数据来源：国家粮油信息中心、国信期货 2、大豆--港口库存及压榨利润研究咨询部9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，截止到最新，国内港口大豆库存为766万吨，上周同期为779万吨。本周豆粕、豆油期现货反弹幅度不及美豆涨幅，盘面榨利小幅回落。国内大豆库存及库存消耗大豆压榨利润02004006008001,00020/01/0220/03/0220/05/0220/07/0220/09/0220/11/0221/01/0221/03/0221/05/0221/07/0221/09/0221/11/02大豆港口库存-1500-1000-50005001000150021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/04美湾巴西阿根廷山东 2、大豆—进口成本及内外价差研究咨询部10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货按照WIND统计，美湾到港进口大豆成本4230元/吨。巴西到港进口大豆成本4180元/吨。国内港口大豆分销价4400元/吨。进口大豆成本对比进口大豆内外价差对比-1500-1000-5000500100021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/2121/07/1221/08/0221/08/2321/09/1321/10/0421/10/2521/11/1521/12/06大豆内外价差（美国）大豆内外价差（南美）-100-5005010015020025030021/01/0421/03/0421/05/0421/07/0421/09/0421/11/04升贴水:美湾大豆:近月升贴水:巴西大豆:近月升贴水:阿根廷大豆:近月 2、大豆—基差分析研究咨询部11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货黄大豆一号期限结构黄大豆一号合约基差对比-2500-2000-1500-1000-500021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/2121/07/1221/08/0221/08/2321/09/1321/10/0421/10/2521/11/1521/12/061月基差5月基差9月基差30003500400045005000550060006500700021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/04A现A1A5A9 3、豆粕---大豆开工率和豆粕库存研究咨询部12免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货当周（50周）国内大豆开工率52.5%，上周同期53.03%。当周大豆压榨量为193.94万吨，上周同期为195.89万吨。当周（50周）豆粕结转库存为52万吨，上周同期为58.7万吨。当周未执行合同为501.1万吨，上周同期为538.3万吨。大豆开工率豆粕库存0%10%20%30%40%50%60%70%14710131619222528313437404346495220192020202102040608010012014013579111315171921232527293133353739414345474951202120192020 3、豆粕、菜粕---周度表观消费量研究咨询部13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货粗略预估，当周（50周）豆粕表观消费量为159万吨，上周同期为154.35万吨。豆粕表观消费量菜粕表观消费量0204060801001201401601802002468101214161820222426283032343638404244464850202120192020-2-101234567813579111315171921232527293133353739414345474951202120192020 3、豆粕---基差分析研究咨询部14免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：WIND、国信期货豆粕区域基差豆粕基差分析-400-200020040060080021/01/0421/02/0421/03/0421/04/0421/05/0421/06/0421/07/0421/08/0421/09/0421/10/0421/11/0421/12/04M 1月基差M 5月基差M 9月基差-400-200020040060080021/01/0421/01/2521/02/1521/03/0821/03/2921/04/1921/05/1021/05/3121/06/2121/07/1221/08/0221/08/2321/09/1321/10/0421/10/2521/11/1521/12/06日照天津东莞张家港 4、菜粕—菜籽开工率及压榨量研究咨询部15免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：中国粮油商务网、国信期货菜籽开工率菜粕库存当周国内菜籽开工率至12.17%，上周同期4.67 %。当周菜籽压榨量为7.3万吨，上周同期为2.8万吨。当周（50周）菜