建材行业周报：11月水泥产量降幅扩大，房地产投资、销售降幅收窄

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持） 报告日期：2021年12月19日 分析师：濮阳 S1070519050001 ☎ 021-31829703  pyang@cgws.com 联系人（研究助理）：花江月 S1070120090052 ☎ 0755-83667984  huajiangyue@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<近期房地产政策：首提“良性循环”，定调“房住不炒”>> 2021-12-12 <<“光储直柔”政策陆续出台，华为打造近零碳园区>> 2021-12-05 <<多省市出台政策，助推光伏建筑一体化（BIPV）发展>> 2021-11-29 11月水泥产量降幅扩大，房地产投资、销售降幅收窄 ——建材周报 本周关注：11月水泥产量降幅扩大，房地产投资、销售降幅收窄 水泥玻璃产量：水泥、玻璃产量当月值同比达-18.6%、-0.5%，水泥产量降幅继续扩大。11月水泥产量当月同比、累计同比分别达到-18.6%、-0.2%，水泥产量当月同比持续下降且降幅扩大。11月玻璃产量当月同比、累计同比分别达到-0.5%、8.4%，累计同比较2019年同期的复合增速为到4.7%，单月同比增速继续下滑。 下游投资情况：11月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-14.0%、-4.3%、-7.3%，房地产投资、销售降幅收窄。2021年11月商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比增长-14.0%、-24.7%、-21.0%、15.4%，10月同比值分别为-21.7%、-27.1%、-33.1%、-20.6%，房销售、施工、新开工面积当月降幅收窄，竣工面积保持较好增长。2021年11月百城住宅价格指数同比2.7%，较上月下降0.4%；广义库存去化周期3.28年，较上月上升0.04年。2021年11月房地产投资、基建投资同比-4.3%（10月-5.4%）、-7.3%（10月-4.8%）；11月固定资产投资完成额同比10.0%，10月同比为10.1%，房地产投资降幅略有收窄，基建投资增速继续回落。11月建筑工程、土地购置费当月同比增速分别为-0.7%、-11.1%，10月二者分别为-3.6%、-5.4%。 家装建材板块前期受地产数据偏弱影响较大，伴随地产政策环境改善，家装建材板块有望持续反弹，相关标的：东方雨虹、坚朗五金等。 板块涨跌幅：本周上证综指下跌0.9%、创业板指下跌0.9%、万得全A下跌1.0%、建筑材料（申万）上涨0.9%。建材行业细分领域中，玻璃、水泥、耐火材料、管材、其他建材指数分别变动+0.0%、+0.0%、-0.3%、+2.2%、+0.8% 个股涨幅前五：金刚玻璃(+12.4%)、龙泉股份(+10.1%)、京蓝科技(+9.9%)、华立股份(+6.0%)、正威新材(+5.4%) 个股跌幅前五：赛特新材(-3.3%)、*ST雅博(-3.1%)、世名科技(-3.0%)、四方达(-2.7%)、志特新材(-2.4%) 各版块估值情况：1）水泥申万指数最新TTM市盈率为8.00倍，2015年年初至今市盈率区间为6.24倍~32.91倍；水泥申万指数最新市净率为1.13倍，2015年年初至今市净率区间为0.86倍~2.73倍。2）玻璃申万指数最新TTM市盈率为18.53倍，2015年年初至今市盈率区间为13.77倍~120.81倍；玻璃申万指数最新市净率为4.28倍，2015年年初至今市净率区间为1.25倍~5.66倍。3）管材申万指数最新TTM市盈率为24.38倍，2015年年初至今市盈率区间为19.68倍~87.81倍；管材申万指数最新市净率为3.01倍，2015年年初至今市净核心观点 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 建材行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 率区间为1.99倍~5.87倍。4）耐火材料申万指数最新TTM市盈率为19.87倍，2015年年初至今市盈率区间为13.61倍~218.07倍；耐火材料申万指数最新市净率为2.18倍，2015年年初至今市净率区间为1.42倍~6.11倍。5）其他建材申万指数最新TTM市盈率为22.66倍，2015年年初至今市盈率区间为17.02倍~94.69倍；其他建材申万指数最新市净率为3.13倍，2015年年初至今市净率区间为2.07倍~7.72倍。 重点数据跟踪：水泥：全国水泥价格指数周环比下降2.1%，月环比下降8.3%。玻璃：玻璃期货价格周环比上升2.6%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升3.7%。原材料：动力煤价周环比下降0.9%，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平。地产基建：2021年前11个月房地产销售同比增长4.8%，新开工面积同比减少9.1%。 行业动态：1）数字水泥网：超前基建投资！财政部2022年专项债2.19万亿提前下达！2）数字水泥网：两部委发文：保障工业合理用能、促进重大项目落地！3）国家统计局：11月全国水泥产量同比下降18.6% ，2021年1—11月份全国房地产开发投资增长6.0%。4）水泥网APP：水泥年初或迎开门红！财政部提前下达1.46万亿！重点用于基建等方向！ 下周大事提醒：1）12月20日：金刚玻璃、塔牌集团股东大会召开，金圆股份再融资。2）12月21日：宁夏建材召开股东大会。3）12月22日：洛阳玻璃、坤彩科技召开股东大会。4）12月23日：海南瑞泽召开股东大会。 投资建议：1）玻纤景气提升，下游需求持续释放，关注中国巨石、长海股份等。2）铝模板、功能性遮阳材料、真空绝热板等细分领域龙头业绩表现较好，关注志特新材、玉马遮阳、赛特新材等。3）地产融资环境向好，关注东方雨虹、坚朗五金等。4）BIPV行业未来空间打开，关注东南网架、江河集团等。 风险提示：原材料价格上涨或超预期；下游需求或低于预期；环保政策或出现反复；行业竞争加剧等。 nMsPtNoOzRtMvNnPrMxOrN7NdN6MnPmMtRrQfQmNoMfQpNqRaQoPsQxNoNqNxNrNyR 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 本周关注：11月水泥产量降幅继续扩大，房地产投资、销售降幅收窄 ................... 5 水泥玻璃产量：11月水泥、玻璃产量当月值同比达-18.6%、-0.5%，水泥产量降幅继续扩大 .............................................................................................................................................. 5 下游投资情况：11月商品房销售面积、房地产投资、基建投资同比增长-14.0%、-4.3%、-7.3%，房地产投资、销售降幅收窄 ......................................................................................... 6 2. 市场回顾 .................................................................................................................. 10 3. 重点数据跟踪 ........................................................................................................... 12 水泥：全国水泥价格指数周环比下降2.1%，月环比下降8.3% .................................... 12 玻璃：玻璃期货价格周环比上升2.6%，浮法平板玻璃（4.8/5mm）市场价周环比上升3.7% ............................................................................................................................................ 15 原材料：动力煤价周环比下降0.9%，金红石型钛白粉现货价周环比持平，环氧乙烷现货价周环比持平 ........................................................................................................................ 16 地产基建：2021年前11个月房地产销售同比增长4.8%，新开工面积同比减少9.1% .................................................................................................................................................... 18 4. 行业动态 .................................................................................................................. 21 5. 下周大事提醒 ........................................................................................................... 22 6. 投资建议与风险提示 ................................................................................................ 22 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：水泥产量累计同比和库存增长 ....................................................................................... 5 图2：水泥产量当月同比 ........................................................................................................... 5 图3：平板玻璃产量累计同比 ................................................................................................... 5 图4：平板玻璃产量当月同比 ................................................................................................... 5 图5：商品房销售、施工、新开工、竣工面积累计同比 ....................................................... 6 图6：商品房销售、施工、新开工、竣工面积当月同比 ....................................................... 7 图7：百城住宅价格指数 ................................................