本报告主要关注建筑装饰行业的投资机会。根据报告,11月地产投资降幅收窄,基建继续下行,制造业延续修复,固投整体下滑2.4%,经济下行压力仍大。相比18、20年稳增长,我们认为本轮稳增长形势已发生重要变化,在今年地产企业信用危机频发背景下,明年地产投资预计压力较大,需要基建投资较以往加大强度,以营造“平稳健康的经济环境”迎接下半年重要会议召开。本周财政部表示明年专项债券发行要做到“早、准、快”,提前下发22年1.46万亿专项债额度,财政积极发力可期,有望支撑明年上半年基建投资改善,建筑板块有望迎估值提升动力,重点看好三大方向:1)新型电力系统建设:电力基建投资效率较高、当前需求大,有望成稳增长重点发力方向,重点推荐和关注绿电建设及运营央企龙头中国电建(22PE12X)、中国能建(22PE12X),民营配网EPCO龙头苏文电能(22PE27X),企业能效管控专家安科瑞(22PE31X);2)保障房建设:保障房有望成为明年共同富裕、稳增长重要抓手之一,装配式、绿色建筑在保障房领域应用广泛,有望加快发展,重点推荐装配式建筑领域钢结构加工龙头鸿路钢构(22PE20X)、精工钢构(22PE10X)、华阳国际(22PE10X),关注BIPV/BAPV标的龙元建设。3)低估值蓝筹:当前建筑央企整体估值处于历史最低区间,基建预期改善有望促估值修复,重点推荐和关注中国交建(22PE6X)、中国化学(原料用能不纳入能源消费总量控制,利好新型煤化工行业发展,22PE11X)。此外,持续推荐积极布局林业碳汇的东珠生态(22PE12X)。