本周,我国社零总额同比增长3.9%,受疫情影响增速有所回落。11月网上实物商品零售额为1.3万亿元,同比+7.4%;推算那线下社零总额为2.8万亿元,同比+2.3%。疫情反弹影响线下餐饮消费,分消费类型来看,11月商品零售3.6万亿元,同比+4.8%,增速较上月下降0.4pct;餐饮收入为4843亿元,同比-2.7%,增速较上月大幅下降4.7pct。分品类看,必选品增速提升,可选品种化妆品、服装表现改善。投资建议:持续看好优质品牌标的投资价值。推荐标的:珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、波司登等。风险提示:疫情复发影响消费,冬季极端天气等。