光伏行业2022年度策略：看好供给瓶颈、受益放量、格局改善、技术迭代

本报告对光伏行业2022年度策略进行了分析。随着平价时代来临，光伏板块投资逻辑发生了变化，从边际产能成本定价向边际需求成本承受力定价切换。预计2022年全球新增装机量将超过230GW，硅料产量将决定装机上限。硅料行业将继续保持高景气，电池片环节边际修复，组件中长期格局值得关注。逆变器及辅材将受益于放量，玻璃双寡头格局清晰，跟踪支架量/利修复弹性大。N型电池将进入量产元年，储能市场确定性高增长。建议投资者关注业绩兑现确定性强的硅料、逆变器、核心辅材及其上游原料、跟踪支架等，以及中长期格局趋势性改善、有望受益技术变化带来的超额增长的一体化组件龙头、电池/组件先进设备商。尽管板块已经涨了三年，但在行业规模增长、集中度提升驱动的业绩增长下，大部分核心标的2022年PEG仍位于1x附近，在成长行业中处于相对低位。2022年随着企业业绩增长兑现和龙头领先优势逐步验证，板块仍有较大概率的整体提估值机会，龙头更有望逐步享有估值溢价。