双碳目标催生节能需求增加，智慧供热领军企业充分受益

瑞纳智能（301129.SZ）是集“自动化+信息化+智能化”技术而成的智能供热整体解决方案供应商。公司具备软硬件一体化能力，2018-2020年营收分别为2.1亿元、3.5亿元、4.2亿元，CAGR达41.8%。受益于政策推动供热节能设备智能化升级及产品结构改善，2020年公司实现归母净利润1.3亿元，同比增长34.1%；毛利率为56.4%，同比提升1.7pct；净利率为31.29%，同比提升3.4pct。双碳政策催生供热节能需求，随着《国务院关于印发“十三五”节能减排综合工作方案的通知》及双碳等政策推出，国家节能减排的力度不断加强，强化既有居住建筑节能改造与新增智慧供热需求，存量市场转化和增量市场将逐步带来接近万亿规模的广阔市场空间。公司打造了涵盖热系统核心环节的智能硬件产品线和智慧供热软件管理平台，从而实现较强盈利能力。分产品看，2020年供热节能产品销售、供热节能方案、供热节能服务的毛利率分别为59.1%、47.1%、61.9%。智慧供热领先企业，充分受益下游需求增长。