医药生物行业：风格回归均衡，关注生物药上游、差异化创新和泛消费复苏

2021年医药生物板块呈现前高后低的走势，春节后快速调整完毕后，以CXO为代表的高景气板块率先反弹，新冠疫苗产业链相关个股也随着疫苗接种进度的推进，有不错的表现。目前医保政策已常态化，边际扰动减弱且有缓和迹象，同时疫情防控常态化，全民加强针完成后社会秩序有望逐步恢复正常。考虑到医药行业增长依然不错，政策影响边际减弱且板块估值处于历史中下区间，我们对2022年医药板块表现持乐观态度，市场风格有望回归均衡，个股表现或更加多样。我们重点看好创新药上游、差异化创新和泛消费复苏三大方向。