本周，可选消费整体较去年有显著边际改善，但受散点疫情爆发和局部自然灾害扰动，部分居民消费信心仍不足，尤其中低收入群体。出行方面，受数次散点疫情影响，旅游业仅恢复不足疫情前六成，但前三季度人均每次旅游消费已恢复至2019年的93%，接近疫情前水平；消费方面，截止10月,2021年社零总额较2019年同期累计增长7.1%，其中商品零售/餐饮分别增长8%/0.6%。总体居民消费复苏已得到显著体现，但由于疫情扰动，餐饮等接触性消费意愿有所压制。可选消费复苏显著，珠宝、化妆品表现突出，限额以上单位社零增速高于行业整体，行业马太效应加强。从宏观数据来看，总体失业率自2020年高点回落并持续改善，已恢复至疫情前，但以应届生为重点群体的16-24岁年龄段失业率高企，该群体每年6-7月毕业季迎来失业率高峰，21年峰值16.2%虽然较20年有所下降，但仍较19年的13.9高出2.3pct.，22年毕业生规模预计突破1000万人，保就业稳就业仍为当前及未来几年重点。同时，可支配收入增速边际改善，但较2019年仍放缓，中低收入群体增速收窄幅度更大。这导致可选消费呈两极化发展：一方面，由于中高收入人群收入影响较小，中高端消费相对坚挺，如珠宝、免税、中高端酒店；另一方面，低客单价、高性价比的赛道表现更加坚韧，如餐饮中的快餐。展望2022年，消费有望进一步边际改善，但预计偶发疫情影响仍在，两极分化的消费局势或将在短期延续。但中长期来看，随着共同富裕的推进，中等收入群体比重扩大，将推动可选消费边际需求提升，各赛道中的中高端、高品质产品将更具潜力。关注行业发展四大趋势：① 消费信心边际改善，共同富裕推进消费升级，关注中高端消费。“共同富裕”推升中等收入群体比重，有望提高居民整体消费能力，拉动消费需求尤其是可选消费需求释放。同时，中等收入群体扩大也将对消费品质
