计算机行业点评报告：中央经济工作会议点评，中央经济工作会议要求全面注册制，金融IT再迎重大机遇

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary] 一、事件概述 中央经济工作会议12月8日至10日在北京举行。在金融改革方面，会议要求，要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。 一、 二、分析与判断  金融改革再下一城，推进全面注册制施行 从金融改革和金融政策两个维度看中央经济工作会议具体内容，金融改革再下一城。 从金融改革视角上：改革开放政策要激活发展动力。要抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。 从金融政策视角上：宏观政策要稳健有效，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。  近期金融改革政策密集出台，金融IT公司有望持续受益 从中央经济工作会议提到的全面注册制，结合12月3-5日密集出台的改革政策（险资参与融券业务、推出个股期权、优化证券账户管理等），能够看到我国资本市场改革的进程持续加快，扩大金融开放、与国际成熟资本市场接轨，将是金融改革的重要方向。 从资本市场的角度：金融改革不断推进，有望推动市场长期健康向上发展。当前我国资本市场已经呈现市场活跃度持续抬升、投资管理“专业化”两大趋势。21年至今A股日均成交额达1.06万亿，同比增长24%；公募基金管理规模24.4万亿，同比增长33%。顺应财富管理转型大趋势，金融IT公司有望摆脱单纯牛市弹性的品种属性，走出长期成长的α行情。 对于金融IT厂商来说：金融改革政策密集出台，制度变化与工具创新不断加速，金融机构需要持续响应、深度理解改革带来的变化。金融改革对于金融IT系统建设厂商是最直接的利好，制度改革与工具创新都会直接创造相对应的IT系统改造升级需求，能够深度理解金融创新、快速响应新增需求的证券IT龙头将充分受益。回顾前期历次重大改革，设立科创板、创业板注册制、发行REITS等，都创造了平均每家机构数百万的IT改造升级需求。 二、 三、投资建议 金融改革不断推进有望持续推进我国资本市场健康向上发展，在当前资本市场日均成交量破万亿、金融改革与金融创新政策密集出台的背景下，金融IT公司有望持续受益。首推证券APP龙头同花顺，建议关注东方财富、恒生电子、金证股份、顶点软件等。 三、 四、风险提示 金融改革推进不及预期、资本市场活跃度不及预期、行业竞争加剧、客户自研力度加大 [Table_ProfitDetail] 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 12月10日 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 30003 同花顺 128.05 3.21 4.47 5.65 38.66 28.65 22.66 推荐 300059 东方财富* 36.90 0.55 0.78 1.03 55.88 47.19 35.77 暂无评级 600570 恒生电子 62.04 1.27 1.09 1.37 82.86 56.92 45.28 推荐 600446 金证股份* 13.79 0.41 0.41 0.52 39.22 33.29 26.50 暂无评级 603383 顶点软件* 36.48 0.64 0.85 1.18 48.8 42.83 30.98 暂无评级 资料来源：Wind、民生证券研究院（注：标*公司的EPS数据采用Wind一致预期） [Table_Invest] 推荐 维持评级 [Table_QuotePic] 行业与沪深300走势比较 资料来源：Wind，民生证券研究院 [Table_Author] 分析师：吕伟 执业证号： S0100521110003 电话： 021-80508288 邮箱： lvwei_yj@mszq.com 研究助理：丁辰晖 执业证号： S0100120090026 电话： 18817739265 邮箱： dingchenhui@mszq.com [Table_docReport] 相关研究 1.民生计算机周报20211205：冬奥会最确定的两张科技名片：自动驾驶与数字人民币 2.移动的“超级电脑”—从K歌软件看汽车操作系统的星辰大海 -20%-10%0%10%20%30%2020-122021-032021-062021-09计算机沪深300[Table_Title] 计算机 行业研究/点评报告 中央经济工作会议要求全面注册制，金融IT再迎重大机遇 —中央经济工作会议点评 点评报告/计算机 2021年12月11日 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 [Table_Page] 点评报告/计算机 [Table_AuthorIntroduce] 分析师与研究助理简介 吕伟，民生证券计算机行业首席分析师，北京大学理学硕士，2021年加入民生证券研究院。 丁辰晖，民生证券计算机行业助理研究员，复旦大学资产评估硕士，2020年加入民生证券研究院。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 公司评级标准 投资评级 说明 以报告发布日后的12个月内公司股价的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测未来股价涨幅15%以上 谨慎推荐 分析师预测未来股价涨幅5%～15%之间 中性 分析师预测未来股价涨幅-5%～5%之间 回避 分析师预测未来股价跌幅5%以上 行业评级标准 以报告发布日后的12个月内行业指数的涨跌幅为基准。 推荐 分析师预测未来行业指数涨幅5%以上 中性 分析师预测未来行业指数涨幅-5%～5%之间 回避 分析师预测未来行业指数跌幅5%以上 民生证券研究院： 上海：上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F； 200120 北京：北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层； 100005 深圳：广东省深圳市深南东路5016号京基一百大厦A座6701-01单元； 518001 qRsPoQnNyQoRwOnPtOzQtP8OcM6MsQpPoMqRjMnMpNkPpOmP7NrQqQuOpPyRvPsQqM 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 [Table_Page] 点评报告/计算机 免责声明 本报告仅供民生证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司也不对因客户使用本报告而导致的任何可能的损失负任何责任。 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 本公司在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或参与本报告所提及的公司的金融交易，亦可向有关公司提供或获取服务。本公司的一位或多位董事、高级职员或/和员工可能担任本报告所提及的公司的董事。 本公司及公司员工在当地法律允许的条件下可以向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务以及顾问、咨询业务在内的服务或业务支持。本公司可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。 未经本公司事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播本报告。本公司版权所有并保留一切权利。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。