基金投顾研究专题报告：基金投顾展业跟踪以及重点投顾策略综合评价分析

金工量化专题报告 | 1 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 基金投顾展业跟踪以及重点投顾策略综合评价分析 基金投顾研究专题报告 金工量化专题报告 分析师 付怡 S0800520120001 13163240483 fuyi@research.xbmail.com.cn 王红兵 S0800519090003 13924613850 wanghongbing@research.xbmail.com.cn 相关研究 1、西部量化_大类资产配置报告系列六_互联网基金组合与公募FOF的博弈-20200807 2、西部量化_互联网基金组合年度回顾专题_基金投顾业务快速推进，互联网基金组合“元年”开启_20201210 3、西部量化_基金组合研究跟踪报告_基金组合高共识度标的策略及重点固收加组合梳理_20210107 4、西部量化_基金组合研究跟踪报告_公募基金基金投顾产品布局以及重点公募基金组合梳理_20210329 5、西部量化_基金投顾及基金组合研究专题报告_从美国投顾业务及头部公司特点看国内基金投顾业务发展_20210608 6、西部量化_基金投顾产品研究跟踪报告_公募 基 金 基 金 投 顾 产 品 业 绩 与 标 的 池 分 析_20210623 7、西部量化_基金投顾产品研究跟踪报告_公募基金基金投顾策略当前持仓标的与行业穿透分析_20211015 8、西部量化_基金投顾产品研究跟踪报告_已上线基金投顾策略业绩表现以及持仓分析_20211103 9、西部量化_基金投顾产品研究跟踪报告_基金 投 顾 策 略收 益 风 险 表 现 以 及 持 仓 跟 踪_20211111 Tabl e_Title ● 核心结论 Tab le_Su mm ar y 基金投顾业务政策密集出台，业务渐规范且发展快速。2021年以来基金投顾业务相关的政策文件据不完全统计达到5份，规范了基金投顾业务的系统框架、交易模式、业务数据交换接口传输文件的内容和格式等内容，也针对基金投顾服务业绩展示标准及客户资产展示标准以及投顾协议、风险揭示书的内容与格式等方面征求意见，在规范业务的同时也推进了投顾业务的发展。 部分机构已经正式上线投顾服务，借助三方与直营渠道同步推进。截至2021年11月19日，获基金投顾试点资格机构58家，包括3家银行、3家三方独立销售机构、27家券商、25家基金公司及子公司。本文对三方与各试点机构直营渠道进行全面跟踪梳理。在各渠道上线投顾策略数量上，已有22家机构总共上线策略数219个，其中天天基金8家公司上线72个，蚂蚁财富11家公司上线47个，京东金融5家公司上线32个，直营渠道9家机构上线68只。剔除各个渠道中重复的投顾策略，最终得到186只策略。 本文构建了基金投顾策略的评价体系，并针对蚂蚁财富端口展示的基金投顾策略进行评价分析。主要从6个维度对基金投顾策略基金分析评价：策略净值维度分析短中长期收益波动的表现，策略针对大类资产、板块、行业的暴露情况，投顾策略的风格归因，策略的资产配置能力，策略权益资产内部细分子类的配置能力以及策略挑选基金的能力。 在板块特征暴露方面，16只高收益型基金投顾策略方案，消费、医药、金融、周期、科技五大板块中，整体相比均衡型策略更倾向于科技板块的配置，在周期与大金融板块则存在配置分歧，整体来看医药与金融板块配置比例在四个分歧板块中相对较低。在风格暴露方面，高收益型策略呈现中盘风格为主的居多，其次为大盘风格；结合成长价值维度观察，小盘成长与大盘成长风格暴露较为显著，整体针对价值风格暴露较低。 将资产配置能力、权益资产内部行业配置能力以及子基金筛选能力综合汇总得到综合能力指标，根据该指标的高低对当期截面上组合策略表现进行评价。当期截面上银河股基精选策略、易方达激进投资、嘉实全明星精选、华夏权益优选组合、中金财富配置加力-进取型以及南方股债进取表现较为占优。受限于数据量的过少原因，本次仅选取一期截面，进行分析，随时截面数据持续增加，对策略的评价的全面性会进一步提升。 风险提示：本文所得结果均基于机构披露展示数据，展示数据更改时，结论或发生改变；数据提取过程中或可能出现记录错误的风险；文中对基金投顾策略方案评价体系及梳理分析仅供参考，不构成投资建议，也不代表策略未来表现。 证券研究报告 2021年12月10日 金工量化专题报告 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年12月10日 索引 内容目录 一、基金投顾业务政策密集出台，业务渐规范且发展快速 ...................................................... 5 二、基金投顾试点机构展业跟踪 .............................................................................................. 6 2.1天天基金渠道投顾策略汇总 .......................................................................................... 6 2.1.1 不同风险等级的投顾策略汇总 ............................................................................. 6 2.1.2 不同基金公司的投顾策略汇总 ........................................................................... 12 2.2蚂蚁财富渠道投顾策略汇总 ........................................................................................ 12 2.2.1不同风险等级的投顾策略汇总 ............................................................................ 13 2.2.2蚂蚁财富端不同机构的投顾策略汇总 ................................................................. 14 2.3京东金融渠道投顾策略汇总 ........................................................................................ 15 2.3.1不同风险等级的投顾策略汇总 ............................................................................ 15 2.3.2京东金融端口不同机构的投顾策略汇总 ............................................................. 18 2.4直营渠道投顾策略汇总 ............................................................................................... 18 2.4.1不同风险等级的投顾策略汇总 ............................................................................ 18 2.4.2不同机构的投顾策略汇总 ................................................................................... 23 2.5各渠道投顾策略总结 ................................................................................................... 24 三、基金投顾策略评价体系 ................................................................................................... 25 3.1蚂蚁财富端已上线基金投顾策略收益波动表现 ........................................................... 25 3.2蚂蚁财富端已上线基金投顾策略权益资产占比 ........................................................... 27 3.3蚂蚁财富端已上线基金投顾策略针对板块以及行业暴露情况 ..................................... 27 四、各机构已上线基金投顾策略最新截面持仓分析 ............................................................... 30 4.1所有投顾策略方案中最新截面持仓标的重合度分析 .................................................... 30 4.2不同类型投顾策略方案最新截面标的分析 .................................................................. 31 五、蚂蚁已上线高收益型基金投顾策略综合评价 ................................................................... 32 5.1高收益型投顾策略方案风格特征 ................................................................................. 33 5.2高收益型投顾策略方案针对股债资产的配置能力 ....................................................... 34 5.3高收益型投顾策略方案针对权益资产内部的行业板块配置能力.................................. 35 5.4高收益型投顾策略方案基金筛选能力 ......................................................................... 36 六、风险提示 ......................................................................................................................... 39 图表目录 图1：22家公司不同渠道上线策略数目（未剔除重复渠道） ................................................ 24 图2：22家公司按照上线策略数目（剔除重复渠道） ........................................................... 24 图3：基金投顾策略分析评价框架 ......................................................................................... 25 金工量化专题报告 3 | 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 西部证券 2021年12月10日 图4：蚂